20160117-中泰证券-纺织服装行业周报_2015年纺织服装行业出口下降4.88_为6年来首次负增长_11页_868kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2015年，中国纺织服装行业出口金额同比下降4.88%，为6年来首次出现负增长，其中纺织品出口下降2.34%，服装类出口下降6.42%。然而，随着人民币贬值预期增强，2016年出口形势有望逐步改善。分析师建议关注出口收入占比高的公司，如鲁泰A、华孚色纺等。

主要观点

• 行业整体表现：2016年1月，纺织服装行业指数下跌10.26%，跑输上证综指1.3个百分点，排名29个一级行业第18位。组合收益率为-10.98%，跑输行业指数0.72%。
• 个股推荐：
  • 华斯股份：权重65%，业绩下滑但未来弹性大，预计2016年租售收入将大幅确认。同时，公司参股微卖，市场对其未来发展空间预期较高。
  • 华孚色纺：权重20%，业绩持续向好，2015-2017年EPS分别为0.42、0.52、0.63元，对应PE分别为20、16、13倍。公司计划向“色纺纱+类金融”转型，提升市场对其投资空间的判断。
  • 上海三毛：权重15%，小市值&壳价值标的，注册制背景下重组预期强烈，壳资源尚有炒作空间。

关键信息

行业状况

• 2015年纺织服装行业出口大幅下滑，行业总市值为422,379.20百万元，流通市值为290,586.2647百万元。
• 2016年1月，行业指数下跌10.26%，跑输上证综指。

一周公告

• 探路者：2015年营业收入同比增长119.20%，但净利润同比下降10.03%。
• 嘉欣丝绸：持股5%以上股东因减持未履行报告义务被证监会处罚。
• 贵人鸟：2015年度获得地方政府补贴6,918.41万元。
• 报喜鸟：通过高新技术企业重新认定，2015年净利润同比增长范围为-20%至20%。
• 上海三毛：2015年预计亏损约4,100万元。

行业新闻

1. 棉花直补利好新疆：棉花目标价格改革试点为新疆棉农提供补贴，缓解了市场风险，同时减轻了纺织企业的原料成本压力。
2. 服装产业链重构：消费者多元化、个性化需求成为主流，设计师品牌和柔性制造模式推动服装产业升级。茵曼与新世界百货合作，打造O2O模式，提升消费体验。
3. 运动品牌表现优异：2015年运动品牌如Nike、阿迪达斯、Under Armour等股价上涨，市值增长显著。而奢侈品品牌如LVMH、Tiffany等则面临股价下跌压力。

行业数据

• 出口情况：2015年12月纺织品出口同比上升0.58%，服装类出口同比上升7.66%。
• 消费信心：城镇居民人均收支累计同比增速略有提升，居民消费信心及消费意愿增强。
• 价格变动：内外棉差价扩大，外棉价格上涨，内棉价格下降。涤纶短纤和粘胶短纤价格下降，粘胶长丝和腈纶短纤价格维持稳定。

风险提示

• 行业公司转型、并购进程低于预期。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

图表目录

• 图表1：上周一级行业涨跌幅%
• 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名
• 图表3：纺织服装PPI
• 图表4：纺织服装行业景气度
• 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据
• 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据
• 图表7：零售终端销售情况不乐观
• 图表8：城镇居民人均收支累计同比增速略有提升
• 图表9：我国居民消费信心指数
• 图表10：我国居民消费意愿增强
• 图表11：内外棉差价扩大，外棉价格上升，内棉价格下降
• 图表12：涤纶短纤和粘胶短纤价格下降，粘胶长丝和腈纶短纤价格维稳

总结

2015年纺织服装行业面临出口下滑、成本上升等多重压力，但2016年随着人民币贬值预期增强，出口形势有望改善。分析师重点推荐华斯股份、华孚色纺和上海三毛，分别因其业绩弹性、转型潜力及壳资源价值。行业新闻显示，新疆棉花补贴政策对产业链上下游均有积极影响，设计师品牌与柔性制造模式成为产业升级方向。同时，运动品牌在2015年表现突出，而奢侈品和传统百货公司则面临较大挑战。整体来看，行业在转型和消费升级背景下具备一定发展潜力，但需关注政策变化及市场波动带来的风险。