20140304-渤海证券-纺织服装行业_智能穿戴开启服装行业新空间_13页_1mb

报告摘要

智能穿戴开启服装行业新空间 —— 纺织服装行业3月报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师初文撰写，分析了2014年3月纺织服装行业的市场表现、出口情况、利润变化及投资策略。报告指出，行业整体向好，尤其在“智能穿戴”概念的推动下，服装行业迎来新的增长点。

主要观点

1. 行业基本面改善

出口向好：欧美经济回暖带动我国纺织服装制品出口增长，1月棉纱线出口金额同比小幅下降，但纱线织物及制品、服装及衣着附件出口金额显著增长。
国内消费略升：13年12月社会消费品零售总额同比增长13.10%，服装消费增速略有回升，但整体仍保持低位。
价格稳定：终端价格指数保持稳定，CPI、PPI和RPI均未出现大幅波动，纺织品价格趋于平稳。

2. 利润增厚

纺织企业利润增长显著：13年纺织企业营业利润累计同比为19.08%，远高于服装企业的9.83%，显示纺织行业盈利能力增强。
棉花直补政策预期：预计2014年全面实施的棉花直补政策将有助于稳定棉花价格并降低棉企成本，进一步提升行业利润空间。

3. 市场走势

行业表现优于大盘：2月申万纺织服装行业上涨2.92%，纺织制造行业上涨3.77%，服装家纺行业上涨2.09%，明显优于上证指数和沪深300指数的下跌表现。
估值情况：2月末纺织服装行业估值为24.02倍，纺织制造行业估值为36.64倍，服装家纺行业估值为19.08倍，显示市场对纺织制造行业的偏好。

关键信息

1. 出口数据

棉纱线出口：1月累计出口数量为4.33万吨，同比下降21.8%；出口金额为2.10亿美元，同比下降18.0%。
纱线织物及制品出口：出口金额为105.37亿美元，同比增长14.8%。
服装及衣着附件出口：出口金额为180.79亿美元，同比增长16.6%。
鞋类出口：出口数量增长7.4%，出口金额增长17.4%。
对欧盟出口：纺织原料及制品出口金额同比增长25.44%，鞋帽伞配饰出口金额增长26.53%。
对美国出口：纺织原料及制品出口金额增长19.75%，鞋帽伞配饰出口金额增长12.97%。

2. 国内消费数据

社会消费品零售总额：全年增长13.10%，但增速逐级下降。
限额以上服装销售：13年年度零售额增长11.50%，增速较前月略有下降。
重点零售企业销售：50家和100家重点企业12月服装销售增速分别为2.5%和4.0%，较前月有所提升。

3. 价格指数

终端价格指数：12月纺织品终端价格指数为0.91，衣着服装零售价格指数为2.01，保持稳定。
CPI与PPI：衣着服装类CPI为2.2，PPI为0.46，价格整体稳定。

4. 产量数据

布产量：12月同比下降2.66%，纱产量增长4.92%，棉布产量下降2.37%，服装产量增长1.85%。

5. 原料与辅料价格

坯布与服装辅料价格指数下降：截至2月，坯布类价格指数为102.49，服装辅料类为116.66，显示价格略有回落。

投资策略

1. 行业表现

纺织制造行业表现优于服装家纺行业：2月纺织制造行业涨幅高于服装家纺行业，显示出市场对上游纺织企业的偏好。
服装家纺行业增速低迷：传统服装家纺企业增长受限，行业拐点尚未显现，但“智能穿戴”概念为行业带来新的增长机遇。

2. 推荐个股

推荐企业：奥康国际、探路者、鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、中银绒业。
奥康国际：正在研发定位鞋、计步鞋等智能穿戴产品，将GPS技术与鞋子结合，具备市场潜力。
探路者：已推出首款智能穿戴户外蓝牙手环，并积极布局互联网应用，收购“绿野”平台、增持Asiatravel，提升品牌影响力。

3. 风险提示

远期业绩不确定性：智能穿戴产品仍处于研发初期，远期业绩尚不确定，需关注研发投入、产品竞争力和订单结果。
行业拐点未现：传统服装家纺行业仍面临增长瓶颈，需依靠新概念带动转型。

评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
- 推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
- 持有：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 回避：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

总结

本报告强调“智能穿戴”概念对服装行业的推动作用，认为其将为传统行业注入新活力。同时，出口向好和棉花直补政策的预期增强了纺织制造行业的盈利能力。在投资方面，建议关注奥康国际、探路者等智能穿戴领域的先行者，以及鲁泰A、华孚色纺等受益于政策利好和成本控制的纺织制造企业。整体来看，纺织服装行业具备一定的增长潜力，但需关注行业转型和长期价值实现。

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