20231227-华鑫证券-采纳股份-301122.SZ-公司动态研究报告_业绩环比改善_新产能落地可期_5页_279kb

业绩改善显著，新产能支持增长—采纳股份（301122SZ）研究报告

公司2023年前三季度营收同比下降22%，但季度环比持续向好，Q3净利润环比增长1679%，毛利率提升至39.13%。新产能建设进展顺利，华士镇澄鹿路二期项目已基本完工，将新增920亿支（套）医用注射穿刺器械产能，提升获单能力。产品结构优化，医用产品占比达63.64%，高附加值产品如胰岛素针和预灌装注射器占比将扩大，进一步增强盈利能力。预计2023-2025年收入分别为445亿、624亿、877亿，EPS为1.15元、1.55元、2.14元，当前PE为282倍、209倍、151倍。维持“买入”评级，强调产能落地潜力，同时提示产能延迟、销售不达预期、市场竞争等风险。