20230831-华鑫证券-采纳股份-301122.SZ-公司事件点评报告_海外去库存影响逐步出清_新产能落地可期_5页_289kb

采纳股份（301122SZ）公司事件点评报告

股价与基本信息

• 当前股价356元，总市值44亿元
• 2023年08月30日发布半年度报告，Q2业绩环比明显改善
• 给予首次“买入”评级

业绩表现

• 2023年上半年营收177亿元，同比下降35.4%
• 单季度看，Q2营收环比增长65%，净利润环比增长123%
• 海外去库存影响逐步出清，拐点初现

产能扩张

• 已签订约15亿元合同，同比增长39%
• 新产能建设投入3亿元，预计新增医用注射穿刺器械产能92亿支/套
• 新产能将增强获单能力，助力业绩增长

产品布局

• 医用产品占比64%，重点布局安全胰岛素笔针等高附加值产品
• 新品布局推进，产品结构优化将增强盈利能力

盈利预测

• 预测2023-2025年营收分别为491/651/871亿元
• EPS为1.21元/1.67元/2.30元
• PE为295/214/155倍

风险提示

• 产能释放不及预期
• 新品销售不及预期
• 行业政策变动等风险

关键数据核对

• 2022年营收增长率约53%
• 2023年Q2盈利环比增长超过123%

分析师信息

• 俞家宁、胡博新等撰写报告，具有证券从业资格
• 免责条款等法律声明详见完整报告