20220826-开源证券-采纳股份-301122.SZ-公司信息更新报告_中报业绩符合预期_稀缺成长型低耗标的_4页_843kb

采纳股份 (301122.SZ) 总结

核心内容

采纳股份（301122.SZ）是一家专注于注射穿刺赛道的领先企业，其产品涵盖医用、兽用及实验室耗材，具备较强的技术竞争力和市场增长潜力。公司2022年半年报显示，其业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长，且整体运营稳健，投资评级为“买入”。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年H1实现营收2.74亿元，同比增长36.98%；归母净利润9966.76万元，同比增长62.64%。分季度来看，Q2净利润增长尤为显著，达148.11%。
• 产品结构优化：注射器和穿刺针类产品分别实现85.97%和66.55%的营收增长，显示出公司在高附加值产品上的布局成效。
• 成长性突出：公司预计2022-2024年归母净利润分别为1.91亿元、2.83亿元和3.98亿元，EPS分别为2.03元、3.01元和4.23元，PE估值分别为37.8倍、25.5倍和18.1倍，估值逐步下降，显示盈利预期提升。
• 市场空间广阔：全球注射穿刺市场规模预计以8.5%的CAGR增长，2026年将达到257亿美元，公司客户覆盖国内外多个大型企业，如Neogen、ThermoFisher、Medline等，市场需求稳定。
• 产能扩张支持增长：公司拥有6.8万平米的生产车间，华士镇二期项目预计2023年投产，将显著提升产能，支撑业绩持续增长。
• 业务风险可控：公司业务集采风险较小，运价下降进一步凸显其低耗产品成本优势。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

投资评级与建议

• 投资评级：买入（维持）
• 预计相对强于市场表现20%以上
• 当前股价76.78元，对应PE估值37.8倍，未来三年PE估值持续下降，显示盈利预期增强

风险提示

• 新产品销售不及预期
• 大客户流失
• 贸易争端及汇兑风险

结论

采纳股份凭借在注射穿刺赛道的技术积累、产品多样性及产能扩张，展现出强劲的成长性与市场竞争力。公司已成功跨越行业壁垒，国内外客户资源丰富，未来三年业绩增长可期。在当前估值水平下，维持“买入”评级，建议投资者关注其长期价值与增长潜力。