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新天绿色能源（0956.HK）投资分析总结

核心内容概述

新天绿色能源（0956.HK）于2017年10月16日发布了其三季度运营数据，整体表现强劲，展现出风电和太阳能发电量的显著增长，同时天然气业务也出现大幅回升。公司基本面良好，业绩增长预期明确，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 风电发电量大幅增长

• 三季度风电发电量：同比增加 144.13%，达到 11.1亿千瓦时。
• 累计发电量：截至9月底，风电累计发电量同比增长 64%，太阳能发电量同比增长 67.1% 至 3,063万千瓦时。
• 新增装机贡献：2017年新增风电控股装机量约 900MW，较2016年大幅增长，成为业绩增长的主要驱动力。

2. 风资源改善，利用小时数提升

• 三季度风资源良好：前9个月风电利用小时数达到 1,607小时，同比增加 130.7小时。
• 全年预期：由于四季度是传统大风季，预计全年风资源将进一步改善，发电量有望继续增长。

3. 天然气业务显著回升

• 三季度天然气销气量：同比增长 108.3%，达到 3.37亿立方米。
• 零售气量增长：零售气量同比激增 271.3%，主要因 沙河玻璃客户恢复供气。
• 批发与CNG/LNG增长：批发业务同比增长 54.08%，CNG/LNG增长 36.22%。
• 全年展望：四季度为采暖季，燃气需求旺盛，预计全年天然气业务将超预期增长。

4. 投资评级与业绩预期

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 业绩增长：公司全年业绩高增长已成定局，预计2018年股东净利润仍能实现 20%以上 的增长。
• 核心逻辑：风电装机量增长、风资源改善、天然气业务复苏，三方面共同支撑业绩增长。

关键信息

风险提示

• 四季度风况不佳：可能影响风电发电量。
• 气源紧张：进气价格可能上涨，难以转嫁至下游。
• 燃气管输费下调：可能压缩公司利润空间。

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于 15%。
• 增持：相对大盘涨幅在 5%~15%。
• 中性：相对大盘涨幅在 -5%~5%。
• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%。

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总结

新天绿色能源（0956.HK）在2017年三季度表现亮眼，风电与太阳能发电量实现大幅增长，天然气业务亦因客户恢复供气和政策推动而显著回升。公司具备良好的增长动力与业绩预期，维持“买入”投资评级。投资者需关注四季度风况、气源价格及管输费调整等潜在风险。