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新天绿色能源（956 HK）2018上半年业绩总结

核心内容概览

新天绿色能源在2018年上半年表现出强劲的业绩增长，主要得益于风电及天然气销售业务的双重驱动。公司盈利显著增长，估值和股息率具有吸引力，因此招银国际维持其“买入”评级，并将目标价调整为3.00港元。

主要观点

业绩表现

• 盈利增长：预计2018年上半年盈利将达到人民币9.06亿元，同比增长50.7%。
• 全年盈利预测调整：公司2018E-2020E全年净利预测分别为人民币12.63亿元、13.04亿元、14.31亿元，分别上调4.1%、3.1%、6.1%。
• 风电业务强劲：上半年风电发电量达4,176吉瓦时，同比增长21.8%。风电利用小时数达1,404小时，同比增加128小时。河北省贡献率高达84.8%，成为业绩增长的主要动力。
• 天然气销售增长显著：上半年天然气销售增长迅速，批发、零售和CNG气量分别同比增长71.0%、35.2%、16.7%，全口径气量同比增长55.0%。但预计下半年增速将放缓。

估值与股息率

• 市盈率：目前股价对应2018E-19E市盈率仅为5.3/5.2倍，低于行业平均水平。
• 股息率：当前股息率高达7.0%，预计未来将保持稳定增长。
• DCF目标价：更新至2019年，目标价为3.00港元，较此前目标价2.41港元上调38.2%。

关键信息

财务数据（单位：百万人民币）

营业收入结构

盈利能力比率

资产负债比率

每股数据（单位：人民币）

公司概况

• 股票代码：956 HK
• 公司名称：新天绿色能源
• 审计师：安永
• 公司网站：www.suntien.com
• 股东结构：
  • 河北建投：50.5%
  • 流通股：49.5%

股价表现

• 股价：当前股价为2.1港元
• 目标价：3.00港元
• 潜在升幅：+38.2%
• 投资评级：买入（维持）

行业与市场背景

• 中国风电板块：
  • 市值：8,062百万港元
  • 3月平均流通量：24.98百万港元
  • 52周最高/低：2.96/1.64港元
  • 总股本：3,715.2百万

风险提示

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总结

新天绿色能源在2018年上半年展现出强劲的盈利增长，主要得益于风电业务和天然气销售的双轮驱动。公司盈利预计同比增长50.7%，全年净利预测上调。风电利用小时数增长显著，河北省贡献突出。天然气销售亦保持良好增长，但预计下半年增速将放缓。公司估值和股息率具有吸引力，招银国际维持“买入”评级，并将目标价调整为3.00港元。公司财务状况稳健，但资产负债率较高，需关注其融资和债务管理能力。投资者应独立评估投资风险，并咨询专业顾问。