20210823-国盛证券-建筑材料行业周报_价格继续上行_看好水泥板块估值持续修复_13页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨 $0.05%$，上证综指下跌 $-2.53%$，超额收益为 $2.58%$。板块资金净流入额为-4.21亿元，整体表现优于大盘。分析师认为，短期疫情反复对下游需求释放有所抑制，但中期基建和地产需求预期回暖，有利于板块估值修复。

主要观点

水泥板块

• 短期趋势：水泥价格持续上行，主要受错峰生产和局部限电影响，价格反弹明显。华北、华东、中南、西南和西北地区水泥均价上涨20-50元/吨。
• 中期趋势：需求承压，但产能利用率仍高于 $95%$，景气高位震荡。碳中和背景下供给侧或持续超预期，盈利中枢有望提升。
• 估值修复：板块市净率和市盈率尚处历史低位，建议关注估值修复潜力。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份、万年青等。

玻璃板块

• 短期趋势：玻璃价格高位震荡，部分厂家出库速度有所改善，但整体市场情绪平平。
• 中期趋势：供给增量对库存边际压力小，极低库存或再现，价格弹性有望超预期。有望复制水泥行业2018年以后的盈利曲线。
• 推荐标的：旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸颇具亮点）、南玻A（光伏玻璃大力拓展，电子玻璃迎来突破），关注金晶科技。

玻纤板块

• 短期趋势：无碱玻纤价格走稳，电子纱需求良好，但厂家自用量较大，外售较少。
• 中期趋势：全球经济共振复苏，出口需求维持高位，供给端约束趋严，中高端品类高景气具备持续性。
• 推荐标的：中国巨石（十四五战略规划确立，超额利润分享助推高质量发展）、中材科技，关注长海股份、山东玻纤等。

消费建材

• 短期趋势：受地产需求走弱和原材料上涨影响，板块回调。
• 中期趋势：细分龙头集中趋势未变，中长期看好优质细分龙头的份额提升和成长空间。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、雄塑科技、伟星新材、北新建材、海象新材、赛特新材、再升科技等。

关键信息

• 水泥价格：全国水泥均价435元/吨，周环比上涨 $+8$ 元/吨，年同比上涨 $+35$ 元/吨。
• 水泥库存：泛京津冀地区库存 $53.7%$，长江中下游流域库存 $57.3%$，长江流域库存 $60.8%$，两广地区库存 $47.7%$。
• 玻璃价格：全国建筑用白玻平均价格3024元/吨，周环比持平，年同比上涨 $+1147$ 元/吨。
• 玻纤价格：2400tex喷射纱价格9900-10000元/吨，2400texSMC纱价格8800-9000元/吨，2400tex毡用纱/板材纱价格9200-9400元/吨，电子纱G75报价17000元/吨左右。

投资建议

• 短期：水泥价格有望止跌修复，玻璃价格高位震荡。
• 中期：水泥行业盈利中枢提升，玻璃行业景气有望持续。
• 长期：关注产业链延伸、环保政策、资源成本等长期因素，推荐具备成长性和优质产能的龙头企业。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的