20210719-国盛证券-建筑材料行业周报_继续推荐玻璃板块_建议关注低位水泥板块_13页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨1.85%，跑赢上证综指0.43%，超额收益为1.42%。板块资金净流出15.67亿元。整体来看，建筑材料行业呈现分化态势，玻璃和水泥板块表现相对较好，而消费建材板块受地产需求走弱影响回调较多。

主要观点

玻璃板块

• 短期表现：玻璃价格受低库存和终端刚需支撑，有望小幅上行，局部市场价格已开始回升。
• 中期预期：供给增量对库存压力小，下半年极低库存状况或再现，价格有望再超预期。
• 中长期趋势：供给侧进入新阶段，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线，环保政策将重塑成本结构，优质产能企业将受益。
• 推荐标的：旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃产业链延伸亮点明显）、南玻A（光伏玻璃拓展、电子玻璃突破）、金晶科技。

水泥板块

• 短期走势：华东等区域水泥价格有望止跌修复，雨季结束带来季节性需求回升，价格下调空间有限。
• 中期展望：行业产能利用率维持高位，需求承压但景气高位震荡，碳中和背景下供给侧或持续超预期，盈利中枢有望提升。
• 推荐标的：华新水泥（产业链延伸增量大、海外扩张有亮点）、冀东水泥、上峰水泥、祁连山、宁夏建材、海螺水泥、伟星新材。

玻纤板块

• 短期表现：全球经济复苏支撑出口需求，产业链补库存下供需紧张仍将持续，汽车等领域需求回升或成新看点。
• 中长期趋势：行业格局清晰，“强者恒强”趋势明显，龙头企业通过成本优势和结构升级持续领先。
• 推荐标的：中国巨石（产业链延伸、高分红）、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

消费建材

• 短期表现：受地产需求走弱影响，板块回调较多。
• 中长期趋势：细分龙头集中趋势未变，地产后周期行业头部企业集中度提升。建议关注上半年量增明显且成本端压力较小的细分龙头企业。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、雄塑科技、伟星新材、北新建材。

关键信息

• 板块走势：建筑材料板块整体上涨，但资金净流出。
• 市场预期：玻璃、水泥板块盈利中枢有望提升，玻纤板块景气周期有望超预期。
• 风险提示：宏观政策反复、汇率大幅贬值。
• 投资建议：短期关注玻璃和水泥板块，中长期看好优质细分龙头和具备成长弹性的工程建材企业。

行业细分观点

• 水泥行业：全国水泥均价419元/吨，周环比下跌2.1%。华东、中南、西南和西北地区价格下跌，出货率提升，库存承压。
• 玻璃行业：全国建筑用白玻平均价格2840元/吨，周环比上涨35元/吨。华北地区现货价格强势上涨，带动其他地区价格跟进。
• 玻纤行业：无碱玻纤价格稳中有升，电子纱价格高位运行，市场需求持续。

投资策略

• 短期策略：关注玻璃价格回升、水泥止跌修复、玻纤景气周期。
• 中期策略：重视供给侧收缩带来的盈利中枢提升，推荐具备产业链延伸和海外布局能力的企业。
• 长期策略：关注有质量成长的工程建材龙头，尤其是具备下沉市场和多品类销售体系的企业。

重点标的

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

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