20210712-国盛证券-建筑材料行业周报_头部防水企业合作强化竞争力_建议关注低位水泥板块_13页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）上涨 0.43%，上证综指上涨 0.15%，超额收益为 0.28%。板块资金净流入额为 -12.44 亿元。整体来看，建筑材料行业在中报业绩预告窗口期表现良好，玻璃和水泥板块被重点推荐，同时玻纤和消费建材行业也呈现不同趋势。

主要观点

1. 玻璃板块

• 短期走势：玻璃价格在低库位和终端刚需支撑下，预计短期将高位震荡，价格回升反映厂商库存水位较低，社会库存去化状态较好。
• 中期预期：供给增量对库存边际压力小，下半年极低库存状况或再现，价格有望再超预期。
• 中长期趋势：供给侧进入新阶段，有望复制水泥行业 2018 年后的盈利曲线。环保政策将重塑行业成本曲线，资源成为长期超额利润来源。
• 重点推荐：旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸颇具亮点，分红率高），关注金晶科技、南玻 A。

2. 水泥板块

• 短期展望：华东市场水泥价格有望止跌修复，高产能利用率叠加高海运成本，水泥熟料价差处于历史低位，梅雨季结束有望带动需求回升。
• 中期判断：行业需求承压，但剔除错峰后产能利用率仍高于 95%，供给侧约束持续趋严，盈利中枢和稳定性有望提升。
• 投资建议：推荐具备高现金流和高分红的水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、天山股份（中建材水泥）等。建议关注低估值细分成长龙头，如冀东水泥、上峰水泥、祁连山等。
• 中长期趋势：碳中和背景下，供给侧持续超预期，水泥行业盈利中枢有望提升。

3. 玻纤板块

• 市场现状：泰山玻璃纤维有限公司主要生产无碱粗纱，当前出货略显一般，部分产品价格下调，但整体供需紧张态势仍将持续。
• 需求结构：全球经济共振复苏，玻纤出口需求预期明显改善，产业链补库存背景下，价格有望延续上升通道。
• 重点推荐：中国巨石、中材科技、长海股份等具备核心竞争力的头部企业。

4. 消费建材板块

• 短期表现：受地产需求走弱预期影响，板块回调较多，但细分龙头集中趋势未变。
• 中长期趋势：房地产市场回归合理规模，工程小B市场仍有份额提升空间，建议关注具备成长弹性的细分龙头企业，如凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、雄塑科技等。
• 行业格局：头部防水企业通过强强联合，竞争力有望进一步强化，行业格局持续优化。

关键信息

• 板块走势：建筑材料板块整体表现优于大盘，但资金净流出。
• 个股表现：涨幅榜前五为中材科技、洛阳玻璃、立方数科、国检集团、长海股份；跌幅榜后五为东鹏控股、帝欧家居、南玻A、鲁阳节能、*ST华塑。
• 市场数据：
  • 全国水泥均价为 428 元/吨，周环比 -1.9%。
  • 全国玻璃均价周环比 +29 元/吨。
  • 泰山玻璃纤维无碱 2400 号缠绕纱价格周环比 -200 元/吨。
  • 电子纱 G75 报价在 17000 元/吨左右。
• 投资建议：
  • 短期关注水泥价格修复和玻璃价格上行。
  • 中长期看好玻璃和水泥行业盈利中枢提升。
  • 建议关注具备产业链延伸和高分红能力的龙头企业。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

行业趋势

• 水泥行业在碳中和背景下供给侧或持续超预期，盈利中枢有望提升。
• 玻璃行业在低库存和需求复苏支撑下，价格有望延续上涨趋势。
• 玻纤行业在需求改善和产业链补库存背景下，价格延续上升通道。
• 消费建材行业在流动性收紧和三条红线压力下，需关注有质量的增长和成本控制能力。