20210906-国盛证券-建筑材料行业周报_继续推荐水泥板块_关注优质成长龙头中长期投资机会_13页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）上涨2.9%，上证综指上涨1.69%，超额收益为1.21%。板块资金净流入额为-3.32亿元。整体来看，建筑材料行业在稳增长预期、专项债发行加速以及供给侧约束等因素影响下，呈现出一定的上涨趋势，但部分个股表现分化。

主要观点与关键信息

水泥板块

• 短期表现：全国水泥均价上涨2.8%，东北、华东、华中、西南等地涨幅显著，部分省份已达到产销平衡。
• 市场分析：需求季节性回升叠加错峰生产等供给侧约束，推动水泥价格持续上行。行业产能利用率仍高于95%，景气高位震荡。
• 中长期展望：碳中和背景下，供给侧约束可能进一步强化，行业盈利中枢和稳定性有望提升。龙头企业布局新能源，或推动高现金流资产重估。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥、祁连山、塔牌集团、宁夏建材等。

玻璃板块

• 短期表现：全国建筑用白玻均价上涨1元/吨，市场总体走势平平，但部分区域如华南、华中等因产能削减提振信心。
• 市场分析：低库存和终端刚需支撑价格高位震荡，大规模提价仍需需求催化。中期供给增量对库存压力小，市场信心强。
• 中长期展望：供给侧进入新阶段，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线。环保政策将重塑成本曲线，优质产能受益。
• 推荐标的：旗滨集团、南玻A、金晶科技等。

玻纤板块

• 短期表现：无碱玻纤价格上调200元/吨左右，电子纱价格稳定，但外售货源有限。
• 市场分析：全球经济复苏，出口需求维持高位，产业链补库存推动短期供需紧张。中高端产品高景气持续。
• 中长期展望：行业格局日趋清晰，龙头企业通过技术优势和成本控制形成“正反馈循环”，有望持续享受超额收益。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技等。

消费建材板块

• 市场表现：细分龙头公司量增、收入增长表现良好，但毛利率承压。
• 行业趋势：消费升级明显，渠道下沉和精细化运作成为趋势，C端零售业务有望修复。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、科顺股份、蒙娜丽莎、垒知集团、伟星新材、北新建材等。

投资建议

• 水泥板块：推荐具备中长期产业链延伸能力的龙头公司，如华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等。
• 玻璃板块：推荐旗滨集团、南玻A，关注金晶科技。
• 玻纤板块：推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。
• 消费建材板块：推荐坚朗五金、东方雨虹，关注凯伦股份、科顺股份、蒙娜丽莎、垒知集团、伟星新材、北新建材等。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的（部分）

行业细分观点

• 水泥：需求回升，价格持续上行，区域表现不一，整体库存下降。
• 玻璃：价格高位震荡，部分区域市场信心提振，库存低位支撑价格弹性。
• 玻纤：需求良好，价格上调，龙头企业通过技术优势和成本控制获取超额收益。
• 消费建材：消费升级趋势明显，渠道优化和下沉市场成为增长关键。

总结

建筑材料行业在稳增长预期和供给侧约束下表现出一定韧性，水泥和玻璃板块因需求和库存变化展现出较强的投资价值。玻纤板块受益于全球经济复苏，具备持续高景气潜力。消费建材板块则在渠道优化和产品创新中寻求增长机会。整体来看，中长期投资机会集中在优质龙头公司，尤其是具备产业链延伸和成长潜力的企业。