20220213-国海证券-建筑材料行业周报_稳增长政策持续发力_水泥板块迎修复预期_20页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年2月13日发布的建筑材料行业周报，重点分析了水泥、玻璃、玻纤等子行业在“稳增长”政策背景下的市场表现与基本面变化，同时结合宏观政策与行业趋势对相关个股进行了推荐。

主要观点

1. 水泥板块

• 政策支持：政府强调“基础设施投资适度超前”，地方政府专项债逐步到位，2022年上半年基建投资增速弹性较大。节能减碳政策推动水泥行业绿色低碳转型。
• 市场表现：全国水泥价格小幅回落，部分区域如江西、四川、广东湛江价格下调20-30元/吨；长三角沿江地区熟料价格上调30元/吨。市场受春节和雨雪天气影响，需求尚未启动。
• 行业趋势：预计正月十五后需求逐步恢复，建议关注区域龙头海螺水泥、上峰水泥，同时重点关注华新水泥、天山股份。
• 投资建议：推荐水泥板块，给予“推荐”评级。

2. 玻璃板块

• 市场表现：节后浮法玻璃市场成交恢复，价格稳步上涨，部分区域库存削减明显。
• 供需分析：短期加工厂集中开工，价格仍有上涨预期；中长期看，光伏玻璃需求增长，但平价上网促使降本增效，利好技术与成本优势企业。
• 投资建议：推荐旗滨集团，关注洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技等。

3. 玻纤板块

• 市场表现：无碱池窑粗纱价格基本稳定，部分厂价格略有松动；电子纱价格下调，但需求预期有所好转。
• 行业趋势：风电、太阳能发电政策推动玻纤需求，中长期产能新增有限，行业高景气有望延续。
• 投资建议：推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

4. 其他消费建材

• 防水行业：市场存量增加，行业标准推动集中度提升，光伏屋面兴起为防水行业带来新机遇。
• 石膏板行业：推荐北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水与涂料板块快速发展。
• 管材与涂料：关注伟星新材、中国联塑（港股）、三棵树、亚士创能。

关键信息

行业整体表现

• 本周申万建材指数上涨7.02%，显著优于沪深300指数（3.02%）。
• 水泥制造（11.06%）、玻璃制造（8.16%）涨幅较大，玻纤（4.14%）、管材（5.75%）等板块表现良好。

盈利预测与投资评级

政策动态

• 国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，推动构建清洁低碳能源体系，支持风电、光伏等新能源发展。
• 《水泥行业节能降碳改造升级实施制指南》要求到2025年，水泥行业能效标杆水平以上熟料产能比例达到30%，能效基准水平以下基本清零。
• 工信部等八部门发布《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》，明确提升工业固废综合利用水平。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期
• 市场需求不及预期
• 公司业绩不达预期
• 疫情反复影响经济
• 宏观环境出现不利变化

重点关注公司

• 海螺水泥：推荐，增持评级
• 上峰水泥：推荐，买入评级
• 北新建材：推荐，买入评级
• 中材科技：推荐，买入评级
• 中国巨石：推荐，买入评级

结论

建材行业整体估值处于相对低位，安全边际较高。在“稳增长”政策推动下，水泥、玻璃、玻纤等子行业迎来修复预期。行业龙头凭借技术与成本优势，有望在政策与市场需求双重驱动下持续受益。建议重点关注海螺水泥、上峰水泥、北新建材、中材科技、中国巨石等公司。