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投资咨询部油脂早报总结（2021-12-28）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，重点围绕基本面、基差、库存、盘面、主力持仓以及市场结论等方面展开，整体判断为油脂价格震荡上行，市场存在支撑因素。

市场分析

豆油

1. 基本面：

   • 马棕库存降库0.96%，报告略低于预期，MPOB报告利空。
   • 马棕产量下滑，但出口数据环比增加0.2%，步入减产季。
   • 疫情影响马棕劳动力恢复，全球需求偏弱。
   • 美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
   • 加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面偏紧。

2. 基差：

   • 豆油现货价格为9492，基差750，现货升水期货。

3. 库存：

   • 12月17日豆油商业库存为82万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓：

   • 豆油主力多头减少。

6. 结论：

   • 油脂价格震荡上行。
   • 国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。
   • 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧。
   • 拉尼娜天气影响南美干旱，炒作持续。
   • 马棕产能问题尚未解决，支撑市场。
   • 建议在8600附近回落做多。

棕榈油

1. 基本面：

   • 同样受马棕库存降库0.96%影响，报告利空。
   • 马棕产量下滑，出口数据环比增加0.2%，步入减产季。
   • 疫情影响劳动力恢复，需求偏弱。
   • 美豆库存紧张，美豆短期疲弱。
   • 加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面偏紧。

2. 基差：

   • 棕榈油现货价格为9816，基差1450，现货升水期货。

3. 库存：

   • 12月17日棕榈油港口库存为55万吨，环比增加2万吨，同比减少29.24%。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓：

   • 棕榈油主力多头增加。

6. 结论：

   • 油脂价格震荡上行。
   • 国内基本面偏紧，疫情抑制消费。
   • 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧。
   • 拉尼娜天气影响南美干旱，炒作持续。
   • 马棕劳动力恢复慢，产能问题未解决，支撑市场。
   • 市场对需求端存在担忧。
   • 建议在8160附近回落做多。

菜籽油

1. 基本面：

   • 同样受马棕库存降库0.96%影响，报告利空。
   • 马棕产量下滑，出口数据环比增加0.2%，步入减产季。
   • 疫情影响劳动力恢复，需求偏弱。
   • 美豆库存紧张，短期疲弱。
   • 加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面偏紧。

2. 基差：

   • 菜籽油现货价格为13079，基差880，现货升水期货。

3. 库存：

   • 12月17日菜籽油商业库存为26万吨，环比增加1万吨，同比减少10.11%。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓：

   • 菜籽油主力多头增加。

6. 结论：

   • 油脂价格震荡上行。
   • 国内基本面偏紧，疫情抑制消费。
   • 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧。
   • 拉尼娜天气影响南美干旱，炒作持续。
   • 马棕劳动力恢复慢，产能问题未解决，支撑市场。
   • 市场对需求端存在担忧。
   • 建议在12000附近回落做多。

关键信息汇总

• 全球油脂基本面偏紧：马棕、美豆、加拿大菜籽均面临减产或供应受阻问题。
• 疫情抑制需求：全球疫情对油脂消费造成短期压制，尤其是国内。
• 拉尼娜天气炒作持续：南美干旱及马棕洪水影响，加剧市场对供应的担忧。
• 基差偏多：豆油、棕榈油、菜籽油现货均升水期货，反映市场对供应紧张的预期。
• 库存数据：豆油、棕榈油库存同比大幅下降，菜籽油库存略有回升，但整体仍偏紧。
• 市场情绪：多空交替，但基本面支撑较强，建议逢低做多。

总结

油脂市场整体处于震荡上行趋势，供应偏紧是主要支撑因素。马棕、美豆、加拿大菜籽均面临减产或供应受阻，叠加拉尼娜天气影响，市场对供应端担忧持续。同时，疫情抑制需求，但国内库存下降、基差偏多，显示市场对油脂价格的支撑情绪。建议投资者关注价格回落机会，逢低布局多头。