20211227-大越期货-油脂早报_15页_701kb
报告摘要
油脂市场早报总结（2021-12-27）
核心内容概述
本报告聚焦于豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及结论等关键指标，整体判断为油脂价格震荡上行，市场存在支撑。
豆油分析
基本面
- 11月马棕库存下降0.96%，报告略低于预期，MPOB报告利空。
- 马棕产量下滑，但出口数据环比增加0.2%，进入减产季。
- 疫情影响马棕劳动力恢复，全球需求偏弱。
- 美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。
- 加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
基差
- 豆油现货价格为9566元/吨，基差为750元/吨，现货升水期货。
库存
- 12月17日豆油商业库存为82万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
主力持仓
- 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
结论
- 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧。
- 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 拉尼娜天气影响南美干旱，炒作支撑市场。
- 马棕产能问题尚未解决，基本面未变，存在支撑。
- 建议在豆油Y2205合约8610附近回落时做多。
棕榈油分析
基本面
- 同豆油，11月马棕库存下降0.96%，出口数据环比增加0.2%，进入减产季。
- 疫情影响劳动力恢复，全球需求偏弱。
- 美豆库存紧张，加拿大菜籽减产，油脂基本面偏紧。
基差
- 棕榈油现货价格为9864元/吨，基差为1450元/吨，现货升水期货。
库存
- 12月17日棕榈油港口库存为55万吨，环比增加2万吨，同比减少29.24%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
主力持仓
- 棕榈油主力多头增加，整体偏多。
结论
- 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧。
- 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 拉尼娜天气影响南美干旱，炒作支撑市场。
- 马棕劳动力恢复慢，进入减产季，主要进口国补库空间大。
- 马棕受拉尼娜洪水影响，供应增长受限，存在供给担忧。
- EPA提议消减生物柴油燃料掺混量，利空消息影响市场情绪。
- 建议在棕榈油P2205合约8210附近回落时做多。
菜籽油分析
基本面
- 同豆油、棕榈油，11月马棕库存下降0.96%，出口数据环比增加0.2%，进入减产季。
- 疫情影响劳动力恢复，全球需求偏弱。
- 美豆库存紧张，加拿大菜籽减产，油脂基本面偏紧。
基差
- 菜籽油现货价格为13121元/吨，基差为880元/吨，现货升水期货。
库存
- 12月17日菜籽油商业库存为26万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
主力持仓
- 菜籽油主力多头增加，整体偏多。
结论
- 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧。
- 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 拉尼娜天气影响南美干旱，炒作支撑市场。
- 马棕劳动力恢复慢，进入减产季，主要进口国补库空间大。
- 马棕受拉尼娜洪水影响，供应增长受限，存在供给担忧。
- EPA提议消减生物柴油燃料掺混量，利空消息影响市场情绪。
- 建议在菜籽油012205合约12040附近回落时做多。
市场整体分析
供应端
- 进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存及国内油脂总库存均显示供应偏紧。
- 马棕和美豆均面临减产或供应紧张问题，拉尼娜天气加剧了市场对南美干旱和马棕洪水的担忧。
需求端
- 国内疫情对下游消费造成一定抑制，需求偏弱。
- 市场对需求端存在担忧，但主要进口国补库空间较大，支撑油脂价格。
市场情绪
- 市场多空交替，但整体偏多，主要因供应紧张和拉尼娜天气炒作。
总结
油脂市场整体呈现震荡上行趋势，基本面偏紧是主要支撑因素。马棕和美豆均面临减产或供应受限问题，拉尼娜天气进一步加剧市场对供应的担忧。国内疫情对消费有一定抑制，但进口国补库需求支撑市场。建议关注豆油Y2205、棕榈油P2205及菜籽油012205合约在关键价位回落时的做多机会。
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