20241202-华源证券-名创优品-09896.HK-海外持续高增_IP战略+谷子经济打造持续影响力_4页_629kb

名创优品（09896HK）2024年第三季度财务表现强劲，实现营收4523亿元人民币，同比增长193%，归母净利润642亿元，增长48%。前三季度总营收12281亿元，增长228%，经调整净利润1928亿元，同比增长137%。海外业务贡献显著，营收占总营收37%，直营店推动毛利率提升至44.1%，但销售费用率上升。公司计划全年净增门店900-1100家，重点拓展中国内地和海外地区，海外门店增长尤其迅速。IP战略和二次元合作覆盖150多个IP，推动创新产品开发，如谷子商品，以稳定同店销售。公司实施中期分红和回购计划，分红占2024年上半年利润一半，回购总值最多20亿港币，强化股东回报。盈利预测显示，2024-2026年收入将增长至17180亿元至23835亿元，经调整净利润预计2828亿元至4220亿元，华源证券给予“增持”评级，基于其低于可比公司估值。风险包括门店扩张不确定性、海外市场经营挑战及品牌升级不足。整体展望积极，但需关注执行风险。