20170329-招商证券-煤炭行业2017年4月报_煤价中枢大幅上移_煤炭板块逐渐迎来配置良机_19页_1mb_1mb

报告摘要

煤炭行业2017年4月分析总结

核心内容概述

2017年3月29日发布的煤炭行业4月报指出，煤炭板块在3月份表现出一定上涨趋势，但整体跑输沪深300指数。煤价中枢大幅上移，煤炭板块逐渐迎来配置良机。报告分析了行业走势、市场动态、供需关系及投资策略，并提出对煤炭板块的积极配置建议。

主要观点

煤价走势：动煤价格止跌回升，出现淡季逆势上涨；焦煤价格小幅回调，但有涨价预期。
供需格局：供给端受安监高压影响，产量恢复缓慢；需求端火电和钢铁行业增长超预期，带动煤炭需求。
库存水平：煤炭社会库存仍处于低位，火电厂存煤可用天数不足15天，存在补库需求。
投资策略：建议积极配置煤炭板块，主要推荐三类股票：高弹性冶金煤股票、内生成长性和资产注入预期股票、转型和一体化概念股。

关键信息

行业概况

股票家数：37只
总市值：8738亿元
流通市值：7880亿元
行业占比：1.2%（股票家数）和1.6%（总市值）

板块表现

板块涨幅：0.1%
沪深300指数涨幅：0.6%
板块排名：29个中信一级行业中排名第16
子板块表现：动力煤上涨，焦煤和无烟煤下跌
个股表现：ST煤气和中国神华涨幅居前，煤气化和开滦股份跌幅最大

估值分析

Wind一致预测市盈率：25.5倍
龙头煤企估值：神华、陕煤估值在10倍左右，处于低位
行业平均P/B：1.4倍，煤价均衡下有望看到2倍PB

煤价与库存

动煤价格：秦皇岛Q5500现货报价682元/吨，环比上涨13%
焦煤价格：京唐港山西产主焦煤库提价1510元/吨，环比下跌8%
无烟煤价格：山西晋城地区无烟煤价格整体平稳
社会库存：国有重点煤矿库存2549万吨，同比下降46%；六大电厂库存945万吨，可用天数14.5天，处于历史低位

运输与调度

大秦线运量：2月运量3013万吨，同比增长30%
北方七港发运量：2月发运量5221万吨，同比增长24%
沿海运费指数：冲高回落，秦皇岛到上海运费36.4元/吨，环比持平，同比增加161%

投资策略

重点推荐股票

高弹性冶金煤股票：潞安、西煤、冀中、阳泉
内生成长性和资产注入预期股票：中煤、兰花、西煤、潞安
转型和一体化概念股：山煤、神火、永泰、安源、兰花

市场预期

煤价高位震荡，全年均价可能在600元/吨附近
估值处于低位，配置价值凸显
央企整合预期升温，对板块形成支撑

风险提示

经济复苏持续性低于预期
煤价波动风险
政策不确定性

图表目录

图1：煤炭板块走势
图2：中信动力煤、无烟煤、焦煤指数
图3：全国电煤价格指数
图4：环渤海动力煤指数
图5：广州港山西优混价格走势
图6：动煤主产地价格走势
图7：国际动力煤价格走势
图8：京唐港主焦煤价格走势
图9：京唐港澳洲焦煤价格走势
图10：临汾主焦和肥精煤价格
图11：临汾1/3焦和瘦煤价格
图12：国内喷吹煤价格走势
图13：澳洲进口喷吹煤价格走势
图14：晋城地区无烟煤价格走势
图15：煤炭月度进口量走势
图16：分煤种进口量
图17：全国月度发电量
图18：火电月度发电量
图19：Myspic综合指数
图20：螺纹钢期现货价格
图21：粗钢月度产量
图22：焦炭月度产量
图23：钢铁社会库存
图24：水泥价格走势
图25：水泥月度产量
图26：国有重点煤矿库存
图27：主要煤港库存
图28：天津港煤炭库存
图29：澳洲纽卡斯尔港煤炭库存
图30：六大电厂库存
图31：焦化厂焦煤库存
图32：大秦线运量
图33：北方七港煤炭发运量
图34：沿海煤炭运费指数
图35：BDI和BPI指数
图36：煤炭行业历史PE Band
图37：煤炭行业历史PB Band

参考报告

供给侧改革系列报告：共30份，涵盖行业趋势、政策分析、供需预测等
公司深度报告：共10份，聚焦重点企业如永泰能源、山煤国际、阳泉煤业等

分析师信息

卢平：经济学博士，证券分析师
沈菁：理学硕士，2014年加入招商证券
刘晓飞：金融学硕士，2015年加入招商证券
招商煤炭研究小组：曾获多项行业最佳分析师奖项

投资评级定义

公司短期评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避
公司长期评级：A、B、C
行业投资评级：推荐、中性、回避

重要声明

本报告由招商证券编制，内容仅供参考，不构成投资建议。招商证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，也可能为这些公司提供投资银行业务服务。报告内容和观点可能受利益冲突影响，敬请投资者注意风险。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载