20160312-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_煤价继续上涨_关注高弹性标的_18页_1mb_1mb

报告摘要

2016年3月12日发布的煤炭产业链跟踪周报指出，煤价继续上涨，钢价与焦价同步上涨，电厂日耗回升，港口煤价涨势延续，煤炭行业基本面持续向好，维持“推荐”评级。分析师建议积极参与此轮供给侧改革行情，并重点推荐一些具有转型概念和高弹性的煤炭企业。

煤价上涨：本周环渤海动力煤指数收于388元/吨，环比上涨3元/吨；秦港5500大卡动力煤上涨5元/吨至382元/吨；大同南郊5500大卡车板价上涨5元/吨。
钢价上涨：上海地区螺纹钢HRB40020mm价格上涨307元/吨或14.5%，热轧板卷3.0mm价格上涨180元/吨或8%。
焦价跟涨：唐山二级冶金焦到厂价上涨20元/吨或2.9%，天津港一级冶金焦平仓价上涨10元/吨或1.2%。
港口煤价涨势延续：秦皇岛港山西优混5500大卡煤价上涨5元/吨至382元/吨，广州港山西优混5500大卡煤价持平。
电厂需求回升：下游电厂日耗上升至58.6万吨，库存下降，预计后期会有补库行为，煤价短期看多。
运费微涨：BDI指数上涨11.2%，秦皇岛至广州运费指数CBCFI微涨0.2元/吨或1.2%。
库存紧张：秦皇岛港煤炭库存环比增加6.1%，广州港库存下降12%，六大发电集团库存下降8.7%。
投资策略：维持行业“推荐”评级，建议积极参与供给侧改革行情。重点推荐永泰能源、山煤国际、安源煤业（转型概念）以及西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源（高弹性标的）。
风险提示：供给侧改革进度低于预期。

煤价走势：
- 环渤海动力煤（Q5500）价格指数：388元/吨，环比涨3元/吨。
- 秦皇岛港山西优混（Q5500）：382元/吨，环比涨5元/吨。
- 大同南郊5500大卡车板价：225元/吨，环比涨5元/吨。
钢价与焦价联动上涨：
- 螺纹钢期货1605价格：2108元/吨，涨6.7%。
- 焦炭期货1605价格：736.5元/吨，涨5.1%。
- 焦煤期货1605价格：610元/吨，涨2.9%。
投资建议：
- 行业评级：推荐。
- 个股推荐：永泰能源、山煤国际、安源煤业（转型概念）；西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源（高弹性标的）。

钢铁-焦炭现货价格：
- 上海地区螺纹钢HRB40020mm价格：2429元/吨，涨307元/吨。
- 上海热轧板卷3.0mm价格：2420元/吨，涨180元/吨。
- 唐山二级冶金焦到厂价：710元/吨，涨20元/吨。
- 天津港一级冶金焦平仓价：825元/吨，涨10元/吨。
产量与库存情况：
- 粗钢旬度产量：159万吨，环比微涨2.3%。
- 钢材库存：主要城市钢铁库存1257万吨，持平。
- 焦煤库存：北方四港焦煤库存221万吨，微降1%。
损益情况：
- 钢厂盈利大幅改善，吨钢盈利102元，环比增加148元/吨。
- 焦炭亏损缩小，吨焦亏损115元，持平。
- 焦煤亏损缩小，主焦煤亏损86元/吨，肥煤亏损90元/吨，1/3焦煤亏损118元/吨。

港口煤价涨势延续：
- 环渤海动力煤（Q5500）价格指数：388元/吨，涨3元/吨。
- 秦皇岛港山西优混（Q5500）：382元/吨，涨5元/吨。
- 广州港山西优混（Q5500）：420元/吨，持平。
沿海运费微涨：
- BDI指数：388点，涨11.2%。
- 秦皇岛至广州运费指数CBCFI：17.1元/吨，涨1.2%。
- 秦皇岛至上海运费指数CBCFI：13.9元/吨，跌3%。
库存紧张：
- 秦皇岛港库存：364万吨，环比增6.1%。
- 广州港库存：162万吨，环比降12%。
- 六大发电集团库存：1133万吨，环比降8.7%。
电厂日耗回升：
- 重点电厂日均耗煤58.6万吨，环比增8.9%。
- 库存可用天数：25天，环比增19%。
损益情况：
- 火电：电力企业净利0.057元/千瓦时，环比降2.3%。
- 水泥：净利8.4元/吨，环比降6.2%。

公司名称	股价（元）	EPS（元）	P/E（x）	每股净资产（元）	PB
西山煤电	7.6	0.09	88	5.3	1.4
冀中能源	5.1	0.01	523	5.1	1.0
潞安环能	7.2	0.43	17	6.4	1.1
安源煤业	4.8	0.10	50	5.3	0.9
平均	6.5	0.15	63	5.4	1.3

分析师信息：
- 卢平：中国人民大学经济学博士，5年会计经验，12年证券从业经验。
- 沈菁：英国曼彻斯特大学理学硕士，2014年加入招商证券。
- 刘晓飞：南开大学金融学硕士，2015年加入招商证券。
研究团队荣誉：
- 荣获2007~2015年度《新财富》煤炭开采行业最佳分析师。
- 获得2010~2015年度煤炭开采行业最佳分析师“金牛奖”。
- 获得2008~2015年度煤炭开采行业最佳分析师“水晶球奖”。
投资评级定义：
- 公司短期评级：
  - 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  - 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
  - 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  - 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
- 公司长期评级：
  - A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  - B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  - C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
- 行业投资评级：
  - 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  - 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  - 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。