20160530-申万宏源-煤炭行业周报_供给侧改革深度推进_港口动力煤价上涨在即_13页_867kb

煤炭行业周报总结（2016.5.21~2016.5.27）

核心内容概述

本报告分析了2016年5月煤炭行业的市场动态，重点指出供给侧改革的推进对煤炭价格和市场供需格局的影响。尽管火电用煤需求因水电发力而持续萎缩，但煤炭减量化生产政策的严格执行导致供给偏紧，为港口动力煤价格上涨创造了条件。同时，国际油价上涨对煤价也有一定支撑作用，但国内和国际海运费的下降削弱了这一影响。报告还对重点煤炭企业进行了盈利预测，并推荐了五家煤炭公司。

主要观点

• 供给侧改革推动煤价上涨：煤炭减量化生产政策全面执行，主产地煤矿严格限产，导致煤炭供给紧张，港口动力煤价格上涨在即。
• 港口煤炭供需失衡：环渤海港口动力煤价格指数连续十周持平，但因供给收缩，价格有上涨预期。
• 国际油价上涨：布伦特原油价格上涨，对国际煤价形成支撑，但国内煤价受需求疲软影响未明显上涨。
• 电厂煤炭需求疲软：六大电厂日均耗煤量持续下降，库存增加，可用天数上升，反映需求端未见明显回暖。
• 煤炭运输形势低迷：国内和国际海运费均出现环比下降，表明下游需求未实质恢复，运输市场活跃度降低。

关键信息

1. 供给收缩支撑煤价

• 环渤海动力煤价格指数连续十周持平，报收389元/吨。
• 5月“4+1”会议决定上调6月份动力煤平仓价10元/吨。
• 276天工作日制度导致煤炭供给紧张，港口动力煤价格上涨预期增强。
• 财政部工业调整专项资金管理办法出台，支持产能退出，预计6月进入矿井关停高潮期。

2. 港口调入调出量维持低位

• 秦港煤炭日均调入量40.9万吨/日，环比增加2.0万吨/日，涨幅5.1%。
• 日均调出量环比下降7.3万吨至32.9万吨/日，跌幅18.2%。
• 秦港库存430.6万吨，环比上升1.0万吨，涨幅0.2%。
• 广州港库存151万吨，环比上升2.00万吨，涨幅1%。
• 环渤海四港口货源补充不足，煤炭调出增加，库存上升。

3. 电厂煤炭需求持续低迷

• 六大电厂日均耗煤环比下降4.13万吨至53.29万吨，跌幅7.19%。
• 库存环比上涨28.31万吨至1183.27万吨，涨幅2.45%。
• 存煤可用天数增加2.09天至22.21天。
• 电厂处于需求淡季，集中检修，去库存为主。

4. 海运费环比下降

• 国内主要航线平均海运费环比下降0.38元/吨至23.31元/吨，跌幅1.58%。
• 澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下降0.191美元/吨至4.059美元/吨，跌幅4.5%。
• 海运费下跌主要因下游需求未恢复，补库存意愿不足，租船活跃度下降。

重点推荐公司

行业与市场分析

3. 布伦特原油价格上涨

• 布伦特原油现货价格上涨1.53美元/桶至50.03美元/桶，涨幅2.77%。
• 国际油价与国际煤价比值3.73，与国内煤价比值3.35，环比持平。
• 油价上涨主要因美国原油库存减少及尼日利亚天然气管道遇袭。

4. 炼焦煤市场稳中有涨

• 山西太原8#焦煤车板含税价环比上涨30元/吨至570元/吨。
• 山西大同动力煤价格环比持平，5500大卡弱粘煤坑口含税价220元/吨。
• 山西晋城无烟煤坑口含税价环比持平，末煤坑口含税价365元/吨。

5. 喷吹煤价格环比持平

• 阳泉喷吹煤车板含税价维持稳定，发热量7200~7500大卡喷吹煤车板价480元/吨。
• 长治喷吹煤车板含税价412元/吨，维持平稳。

投资建议

• 投资评级：整体看好煤炭行业，建议投资者关注供给侧改革带来的结构性机会。
• 推荐公司：重点推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创、陕西煤业。
• 市场展望：随着6月份产能退出的推进，煤炭供给过剩问题将逐步缓解，港口动力煤价格有望上涨。

法律声明

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