20160620-申万宏源-煤炭行业周报_供给侧改革稳步推进_煤价企稳_12页_829kb

煤炭行业周报总结（2016.6.11~2016.6.17）

核心内容

2016年6月11日至17日期间，煤炭行业整体呈现企稳态势，主要受供给侧改革影响，煤炭供给收缩支撑煤价上涨。尽管火电需求因水电发力而持续萎缩，但276天生产制度和煤矿关停政策推动了煤炭价格的回升。同时，国际油价下跌对煤价形成一定压力，但整体煤价仍保持稳定。此外，煤炭运输形势未明显改善，港口调入调出量维持低位，海运费出现上涨。

主要观点

1. 煤价企稳与上涨

• 环渤海动力煤价格指数本周企稳，报收400元/吨，环比上涨10元/吨。
• 供给收缩是煤价企稳的主要原因，煤矿关停政策加快，供给侧改革进入实质执行阶段。
• 需求疲软制约了港口煤价上涨速度，但产地煤价因供给紧张而快速上涨。

2. 炼焦煤市场稳定

• 山西、河北、山东、安徽、贵州等地炼焦煤价格整体保持稳定，部分区域略有上涨。
• 炼焦煤市场运行平稳，随着下游钢铁厂逐步复产，需求有上升趋势。

3. 无烟煤与喷吹煤价格持平

• 山西阳泉、晋城无烟煤价格环比持平，市场对无烟煤有一定上涨空间。
• 喷吹煤价格也保持平稳，阳泉和长治地区喷吹煤车板含税价未变。

4. 国际油价下跌影响煤价比值

• 布伦特原油价格大幅下跌，导致国际油价与煤价比值下降。
• 国际油价与国内煤价比值为3.31，环比下降0.31点。

5. 港口煤炭调入调出量低位

• 秦港煤炭日均调入量环比上升1%，调出量下降9.9%，库存增加9.5%。
• 广州港库存环比上升13.7%，港口调入调出量维持低位。

6. 电厂煤炭需求下降

• 六大电厂日均耗煤环比下降1%，库存减少1.83%，可用天数下降0.18天。
• 电厂以去库存为主，采购积极性一般。

7. 海运费上涨

• 国内主要航线平均海运费环比上升24.26%，国际海运费（澳洲-中国）环比上升4%。
• 南方地区降雨增多，港口封航导致海运费上涨。

关键信息

重点推荐公司

• 买入：西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、兰花科创、陕西煤业
• 增持：中煤能源、兖州煤业、永泰能源、大同煤业、盘江股份
• 中性：开滦股份、国投新集、平庄能源、冀中能源、上海能源

行业评级

• 看好：煤炭行业整体表现优于市场，受供给侧改革推动，未来有望持续受益。

投资提示

• 供给侧改革持续推进，全国煤炭企业供给过剩问题将逐步解决。
• 建议关注受益于供给收缩的煤炭企业，同时留意不良资产处置公司海德股份。

图表概览

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• 证券评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡
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