20220712-开源证券-晋控煤业-601001.SH-公司2022年中报预告点评_煤价中枢上移催化业绩大涨_外生成长空间广阔_4页_708kb

晋控煤业（601001.SH）中报预告点评总结

核心内容概述

晋控煤业发布2022年中报业绩预告，预计实现归母净利润23亿元左右，同比增长70%；扣非后归母净利润23亿元，同比增长100%。公司业绩大幅增长主要得益于煤炭价格中枢上移，以及公司推行精细化管理带来的效益释放。同时，公司背靠晋能控股集团，未来有望通过资产注入实现外生成长。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年Q2公司归母净利润达14亿元，环比增长55.55%，同比增长63.36%。受益于煤价上涨，公司商品煤售价同比大幅增长，带动业绩提升。
• 煤价上涨推动盈利：2022年Q2秦皇岛港动力煤均价为1195元/吨，同比增长38.3%。公司作为煤炭行业龙头，受益于煤价上涨，盈利能力和业绩表现均显著改善。
• 参股优质煤矿：公司持有同忻煤矿32%的股权，该煤矿核定产能达1600万吨/年，有望在煤价上行周期中进一步分享收益。
• 资产注入预期：根据山西国改政策，晋能控股集团计划将优质资产注入上市公司，公司作为唯一煤炭上市平台，具备较大的外生成长空间。
• 财务指标优化：公司资产负债率持续下降，从2020年的60.6%降至2024年的27.2%，财务结构趋于稳健。同时，ROE和净利率等盈利能力指标稳步提升。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

估值与成长性

• 估值指标：公司PE和P/B持续下降，显示市场对其估值趋于合理。
• 成长能力：公司营收和净利润增长显著，2021年同比增幅达67.5%，2022年预计增长3.2%。
• 盈利能力：毛利率和净利率稳步提升，ROE从2020年的10.6%增长至2021年的35.6%，显示出良好的盈利能力和资本回报率。

风险提示

• 经济下行风险：经济增速放缓可能影响煤炭需求，进而影响公司业绩。
• 资产证券化进度：集团资产注入进度可能低于预期，影响公司外生成长空间。
• 煤炭价格波动：煤炭价格大幅下跌可能对公司的盈利能力造成冲击。

结论

综上所述，晋控煤业2022年中报预告显示公司业绩显著增长，受益于煤价上涨和精细化管理。公司作为晋能控股集团的唯一煤炭上市平台，有望通过资产注入实现进一步发展。尽管存在一定的风险因素，但公司财务结构优化，盈利能力和估值指标均表现良好，因此维持“买入”评级。