20160627-申万宏源-煤炭行业周报_供给侧改革稳步推进_上游煤价稳中有涨_12页_598kb

煤炭行业周报总结（2016.6.18~2016.6.24）

核心内容概述

本报告分析了2016年6月18日至24日期间煤炭行业的市场动态，指出供给侧改革持续推进，煤炭价格稳中有涨，供需关系逐步改善，港口调入调出量维持低位，电厂煤炭消耗上升，库存减少，海运费上涨等因素对行业产生影响。同时，报告推荐了一些煤炭公司及具有煤炭背景的不良资产处置公司。

主要观点

• 供给收缩支撑煤价：276天工作日制度导致煤炭供给紧张，尽管火电需求因水电发力而萎缩，但港口动力煤价格仍预计上涨。
• 煤价企稳上涨：环渤海动力煤价格指数本周企稳，部分产地炼焦煤、无烟煤价格稳中有涨。
• 供给侧改革深入：财政部出台工业调整专项资金管理办法，煤矿关停速度加快，行业供给过剩情况将逐步改善。
• 港口调入调出量低位：秦港煤炭调入调出量环比下降，库存减少，运输形势未明显改善。
• 电厂煤炭消耗上升：六大电厂日均耗煤环比上升，库存增加但可用天数下降，采购积极性增强。
• 海运费上涨：国内主要航线平均海运费环比上升，澳洲-中国航线海运费小幅下跌。

关键信息

1. 煤价动态

• 环渤海动力煤价格指数：本周报收400元/吨，企稳。
• 山西大同动力煤：价格环比持平，5500大卡弱粘煤坑口含税价220元/吨，车板价250元/吨。
• 内蒙古动力煤：部分煤种价格稳中有涨，如东胜5200大卡原煤坑口含税价155元/吨。
• 山东兖州动力煤：5000大卡混煤车板价340元/吨，环比上涨10元/吨。
• 炼焦煤价格：山西、河北、山东等地炼焦煤价格稳中有涨。
• 无烟煤价格：阳泉、晋城无烟煤价格稳中有涨。
• 喷吹煤价格：阳泉、长治喷吹煤价格环比持平。

2. 市场供需

• 火电需求低迷：沿海火电企业煤炭消费持续萎缩。
• 供给收缩：276天限产政策导致煤炭供应紧张，港口动力煤价格预计再次上涨。
• 库存变化：秦港库存环比下降15.5万吨至343万吨，广州港库存环比下降7.5万吨至169万吨。
• 调入调出量：秦港调入调出量维持低位，分别环比下降4.4%和3.7%。

3. 电厂情况

• 日均耗煤：六大电厂日均耗煤环比上升4.27万吨至61.44万吨，涨幅7.47%。
• 库存与可用天数：六大电厂库存环比上升12.33万吨至1243.11万吨，但可用天数减少1.3天至20.23天。

4. 海运费变化

• 国内主要航线：平均海运费环比上升1.79元/吨至29.968元/吨，增幅6.34%。
• 澳洲-中国航线：海运费环比上涨0.2美元/吨至4.34美元/吨，跌幅7.2%。
• 原因：南方地区降雨增多，导致港口封航频繁，推动海运费上涨。

5. 国际油价与煤价关系

• 布伦特原油价格：本周小幅上涨至48.41美元/桶，涨幅1.04%。
• 油价与煤价比值：按热值统一后，国际油价与国际煤价比值为4.15，环比上涨0.19点；与国内煤价比值为3.52，环比下降0.09点。

推荐股票

| 公司名称 | 代码 | 评级 | 收盘价 | 2016/6/8 EPS | 16E EPS | 17E EPS | 18E EPS | 15E P/E | 16E P/E | 17E P/E | 18E P/E | 静态PB |
|----------|------|------|--------|----------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|
| 中煤能源 | 601898.SH | 增持 | 4.80 | -0.19 | -0.09 | 0.05 | 0.05 | -25 | -53 | 103 | 98 | 0.8 |
| 西山煤电 | 000983.SZ | 买入 | 8.08 | 0.04 | 0.12 | 0.15 | 0.16 | 180 | 67 | 54 | 51 | 1.6 |
| 潞安环能 | 601699.SH | 买入 | 6.35 | 0.03 | 0.10 | 0.13 | 0.14 | 212 | 64 | 49 | 47 | 1.1 |
| 阳泉煤业 | 600348.SH | 买入 | 6.24 | 0.03 | 0.08 | 0.10 | 0.11 | 208 | 78 | 62 | 59 | 1.1 |
| 兰花科创 | 600123.SH | 买入 | 7.04 | 0.01 | 0.04 | 0.20 | 0.21 | 587 | 176 | 35 | 34 | 0.8 |
| 陕西煤业 | 601225.SH | 买入 | 5.02 | -0.30 | 0.05 | 0.20 | 0.21 | -17 | 100 | 25 | 24 | 1.6 |
| 海德股份 | - | 推荐 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

行业评级

• 煤炭行业：看好（Overweight），预计行业将超越整体市场表现。

重要结论

• 供给侧改革持续推进，煤矿关停加速，煤炭供给过剩情况将逐步缓解。
• 由于供给收缩，煤价呈现稳中有涨趋势，尤其在炼焦煤、无烟煤等煤种。
• 电厂煤炭消耗上升，库存增加但可用天数下降，采购积极性增强。
• 海运费上涨，受南方降雨和港口封航影响，但澳洲-中国航线海运费小幅下跌。
• 国际油价与国内煤价比值下降，表明国内煤价相对更具吸引力。

附注

• 本报告为申万宏源研究提供，资料来源包括Wind资讯、中国煤炭市场网等。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据。投资者应结合自身情况独立判断。