20180625-万和证券-每周策略_央行定向降准释放积极信号_静待市场风险出清_14页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由万和证券分析师费瑶瑶撰写，主要分析了2018年6月A股市场走势及未来投资策略。报告指出，A股市场在中美贸易战的影响下出现单边回调，沪指跌破2900点，市场恐慌情绪蔓延，资金参与热情减退。同时，市场估值水平已接近历史大底，未来中长期行情偏积极。报告还对监管政策、行业动态、国际指标等方面进行了详细解读，并提供了投资组合及市场数据图表。

主要观点

• 市场走势：A股市场整体呈现单边回调态势，沪指、深成指、创业板等主要指数均大幅下跌，市场情绪悲观，资金活跃度低迷。
• 外部冲击：中美贸易战再度引发市场波动，叠加金融去杠杆、股权质押风险等因素，市场风险偏好下降。
• 估值分析：当前A股估值水平接近历史低位，与2008年、2013年、2016年大底时期相比，具备一定的投资价值。
• 政策解读：央行定向降准释放流动性，缓解小微企业融资压力，同时保持货币政策总基调不变，意在稳增长与去杠杆并行。
• 投资建议：市场尚未企稳，建议投资者保持耐心，控制仓位，避免盲目操作。投资组合维持2-4成仓位，未进行调整。

关键信息

市场表现

• 指数跌幅：沪指周跌4.37%，报2889.76点；成指周跌5.36%，报9409.95点；创业板周跌5.60%，报1549.66点；中小板周跌4.67%，报6498.97点。
• 市场情绪：恐慌情绪蔓延，资金参与热情减退，市场成交量低迷，仅周二出现恐慌性放量下跌。
• 个股表现：新能源汽车板块整体下跌，但部分细分领域如铜箔、结构件表现相对较好。

监管层政策

• IPO核准：6月22日，证监会核准了2家企业的首发申请，筹资总额为9亿元，对市场流动性影响有限。
• IPO堰塞湖：未过会企业数量有所下降，IPO堰塞湖情况得到缓解。
• 定向降准：央行宣布自2018年7月5日起，对部分银行下调存款准备金率0.5个百分点，释放约7000亿元流动性，支持“债转股”项目，缓解小微企业融资问题。

行业动态

• 新能源汽车：板块整体下跌8.94%，宁德时代等企业推进锂电池储能项目。
• 交通运输：铁路货运增长显著，5月发送量达3.39亿吨，同比增长11.8%。
• 区块链：数字货币价格波动减少，区块链技术逐步应用于多行业，但仍处于基础阶段。

国际指标

• 美股表现：道琼斯工业指数周跌2.03%，纳斯达克指数周跌0.69%，标普500指数周跌0.89%。
• 大宗商品：ICE布油价格上涨2.66%，伦敦金现价格下跌8.65美元。

投资组合表现

• 综合收益率：截至2018/06/22，投资组合综合收益率为-2.09%。
• 持仓情况：未调入新标的，保持原有持仓，建议投资者根据自身情况适当调整仓位。
• 推荐股票池：包括云南白药、周黑鸭、五粮液、腾讯控股、建设银行、中国平安等，覆盖医药、食品饮料、互联网、银行、保险等行业。

风险提示

• 股权质押风险：市场质押股合计达6130.60亿股，质押市值约5.81万亿元，触及平仓线的市值规模持续上升。
• 流动性风险：季末MPA考核、金融去杠杆等因素导致市场流动性偏紧，融资成本上升。
• 中美贸易摩擦：加剧市场不确定性，短期内对A股形成压力。
• 地缘政治风险：推动避险情绪升温，可能影响市场资金流向。

图表概览

结论

当前A股市场处于新旧动能交替的“空隙”期，估值水平已接近历史低位，但市场情绪偏悲观，资金入场意愿不强。外部风险（如中美贸易摩擦）与内部风险（如股权质押、流动性紧缩）叠加，导致市场短期波动加剧。未来中长期行情偏积极，但需耐心等待市场企稳。投资者应保持谨慎，合理控制仓位，关注政策动向与市场信号，把握结构性机会。