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PVC市场周报总结（2021年12月19日）

核心内容概览

本周PVC市场整体呈现震荡下行态势，受供给端稳定、需求端疲软以及成本支撑减弱影响，现货价格小幅下跌。同时，PVC期货受宏观政策及煤炭市场消息刺激出现反弹，基差收窄，市场情绪有所改善。整体来看，市场处于现实与预期博弈状态，短期操作以买预期卖现实为主，但中长期仍偏向偏空。

主要观点

1. 供给端分析

• 开工负荷小幅下降：本周国内PVC行业整体开工负荷为76.11%，环比下降0.44%。其中，电石法开工率78.31%（-1.22%），乙烯法开工率68%（+2.45%）。
• 检修损失量减少：本周因检修造成的损失量为1.617万吨，较上周减少0.294万吨。下周宁波韩华将检修，预计损失量增加。
• 电石价格小幅下调：电石价格平均下调100-150元/吨，但市场未出现明显过剩，因此价格调整较为谨慎。乌海电石出厂价为4700元/吨（环比-150元/吨）。
• 成本支撑有限：电石价格小幅下降，电石法PVC企业利润有所下滑，外购电石企业亏损增加；乙烯法企业因原料稳定而现货下跌，亏损小幅增加。

2. 需求端分析

• 下游开工负荷未明显变化：北方地区因天气寒冷，制品企业开工负荷偏低，华北存在不定期减产现象；南方地区开工相对稳定，但整体备货意向不高。
• 终端地产需求疲软：PVC下游制品企业整体开工不佳，硬制品企业开工下降明显，地板行业开工尚可。房地产未来走势不明朗，多数企业保持观望态度。
• 出口需求放缓：国际市场整体看跌，欧美需求放缓，美国出口价格走低，台塑1月报价下跌120美元。出口订单交付暂时支撑国内市场，但难以恢复上半年内外需共振格局。

3. 库存端分析

• 库存去化速度放缓：今年11-12月社会库存去化速度不及往年，华东、华南库存同比处于高位。
• 社会库存小幅去化：本周社会库存310310吨，环比减少4700吨，同比减少11900吨。市场对年前需求看淡，企业与商家维持周转库存。

4. 期货与基差表现

• 期货小幅反弹：受中央工作会议及煤炭市场消息影响，PVC期货05合约收于8338元/吨，环比上涨161元/吨。
• 基差收窄：现货小幅下跌，期货反弹，导致基差缩小，当前盘面仍处于贴水状态。
• 月间价差缩小：1-5价差小幅缩小，远月涨幅快于近月，显示市场对远期需求修复情绪有所升温。
• 乙电价差缩小：乙烯法PVC价格跌幅多于电石法，乙电价差小幅收窄，但仍处于正常区间。

关键信息汇总

价格表现

• 现货价格：华东电石法PVC价格8600元/吨（-265），乙烯法PVC价格9150元/吨（-350）。
• 期货价格：PVC05合约价格收于8338元/吨（+161）。
• 基差：基差收窄，盘面仍处于贴水状态。

供给情况

• 开工负荷：整体开工负荷76.11%，电石法78.31%，乙烯法68%。
• 检修损失：本周检修损失1.617万吨，下周预计增加。

需求情况

• 下游开工：华北55%，华南68%，华东63%，与上周基本持平。
• 订单情况：整体订单一般，刚需有限，短期开工难以明显提高。
• 出口支撑：出口交付暂时支撑国内市场，但后期订单不确定性较大。

库存情况

• 仓库库存：华东+华南库存153300吨（环比-11900吨，同比+29050吨）。
• 社会库存：310310吨（环比-4700吨，同比-11900吨）。

策略建议

• 短期操作：买预期卖现实，反弹兑现预期后仍以偏空思路看待。
• 关注重点：宏观地产调控政策变化、黑色相关消息。

后续关注重点

1. 地产政策变化：关注房地产调控政策对终端需求的影响。
2. 黑色系消息：如煤炭价格、宏观政策等可能对PVC市场产生联动效应。
3. 库存变化：继续跟踪上下游库存变动，判断市场供需平衡。
4. 出口订单：观察出口新订单情况，判断未来出口支撑力度。

总结

本周PVC市场在供给端保持相对稳定、需求端疲软、库存去化缓慢的背景下，现货价格震荡下行，期货价格小幅反弹，基差收窄。市场整体处于现实与预期博弈状态，短期操作以买预期卖现实为主，但中长期仍偏向偏空。建议投资者关注地产政策变化及黑色系消息对市场的潜在影响，同时留意出口订单及库存变化趋势。