20230205-美尔雅期货-PVC周报_短期弱现实主导盘面_等待需求复苏_17页_1mb

PVC市场周报总结（20230205）

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现弱势震荡格局，主要受供需基本面影响。供给端开工负荷小幅上升，但电石出货压力较大，导致成本支撑减弱；需求端逐步恢复，但下游开工仍偏低，刚需偏弱；库存端中游持续累库，市场整体承压。整体来看，2023年PVC市场处于修复行情，预计后续需求将逐步验证，对远月行情不悲观。

主要观点

1. 供给端分析

• 开工小幅提升：本周PVC整体开工负荷为78.51%（+0.16%），电石法开工率77.16%（+0.04%），乙烯法开工率83.35%（+0.58%）。
• 检修损失量下降：本周检修损失量为2.715万吨，环比减少0.078万吨，预计下周检修损失量将略有减少。
• 电石价格重心下移：节后电石价格下滑100-200元/吨，部分电石法PVC企业仍处于亏损状态，成本支撑减弱。

2. 需求端分析

• 下游逐步复工：多数PVC制品企业已复工，部分在元宵节后复工，但整体开工尚未恢复至正常水平。
• 地产市场复苏预期：2023年宏观复苏逻辑下，地产终端或有所好转，但更多是修复而非反转，2024年竣工面积可能受2022年新开工回落影响。
• 出口支撑仍在：2月出口量预计仍有支撑，印度市场需求良好，1月出口订单较好，预计2月将陆续交付。

3. 库存端分析

• 中游库存继续增加：本周中游库存仍处于累库趋势，预计2月中上旬社会库存将继续增加。
• 库存水平较高：截至2月3日，华东及华南样本仓库总库存为44.75万吨（环比+5.57%，同比+46.43%）。

4. 价格与策略分析

• 现货价格重心下移：节后首周PVC现货价格震荡下行，华东电石法价格6315元/吨（-140），乙烯法价格6525元/吨（-75）。
• 期货震荡下行：PVC期货价格震荡回落，V2305合约收于6226元/吨（-470），基差小幅扩大。
• 月间价差缩小：5-9月间价差小幅缩小，乙电价差仍处合理区间。
• 策略建议：短期PVC基本面承压，盘面偏弱震荡，可关注6100-6200区间轻仓买入，同时关注5-9反套机会。

关键信息

• 供应端：PVC开工负荷小幅提升，但电石供需矛盾仍存，成本支撑减弱。
• 需求端：下游制品企业逐步复工，但整体订单一般，地产复苏预期有限。
• 库存端：中游库存持续增加，预计2月中上旬仍处于累库阶段。
• 价格端：现货价格下跌，期货价格震荡下行，基差扩大。
• 策略端：短期以震荡思路为主，关注6100-6200区间买入机会，同时留意5-9反套策略。
• 重点关注：下游开工状况、国家宏观及地产政策变化。

结论

本周PVC市场整体偏弱，主要受供给端成本支撑减弱、需求端恢复缓慢以及库存持续增加影响。尽管短期基本面承压，但2023年整体处于修复行情，随着需求逐步验证，远月行情表现可能有所改善。投资者可关注6100-6200区间轻仓买入机会，同时留意5-9反套策略。市场后续走势将取决于下游开工恢复速度及地产政策的进一步出台。