20211219-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb
报告摘要
化工研究组分析总结
核心内容概览
本报告主要分析了化工产业链中上游（PX、PTA、MEG）、中游（聚酯）及下游（涤纶短纤）的市场走势、供需变化、成本驱动及未来趋势。整体来看，产业链各环节均呈现震荡整理态势，短期价格受成本与供需影响波动有限，但中长期仍面临压力。
主要观点
上游分析
-
PX：
- 本周PX价格宽幅震荡，整体围绕830-850美元/吨区间运行。
- 成本端支撑有限，PX-石脑油价差维持低位。
- 国内PX装置开机负荷稳定，部分装置因检修或重启调整供应。
-
PTA：
- 本周PTA现货价格小幅下跌，期货价格小幅上涨。
- 供应端小幅上行，但需求端偏弱，导致PTA维持区间整理。
- 中期来看，春节因素导致聚酯负荷季节性走弱，PTA累库预期下加工费受压制。
-
MEG：
- 本周MEG价格震荡整理，内外盘价格均小幅上涨。
- 成本支撑有限，供需结构偏弱，预计1-2月乙二醇将呈现明显累库。
- 煤制乙二醇亏损收窄，一体化装置亏损扩大。
中游分析
-
聚酯：
- 本周聚酯周产量小幅下滑，开工率略有下降。
- 装置减产、检修并存，部分装置重启，但整体产能恢复有限。
- 临近年末，终端需求表现一般，部分纱厂外贸订单尚可。
-
涤纶短纤（PF）：
- 成本支撑一般，但供需支撑良好，尤其是1.56规格短纤发货紧张。
- 1月部分企业公布检修计划，终端需求疲软，向上驱动不足。
关键信息
成本端分析
- 原油：短期油价难有趋势性行情，处于区间震荡。
- PX成本：受油价影响，PX成本端动能有限，价格维持震荡。
- PTA成本：成本支撑一般，原料PX价格逐步恢复，但整体供应缩减影响加工费。
- MEG成本：煤制乙二醇亏损收窄，一体化装置亏损扩大。
供应端分析
- PTA：逸盛新材料恢复，珠海BP装置检修，供应小幅上行。
- MEG：港口到货增加，部分装置重启，但有效开工率回升需等到1月中下旬。
- 聚酯：部分装置重启，但检修产能大于重启产能，产量小幅下滑。
需求端分析
- PTA：聚酯负荷提升有限，终端需求偏弱，补货需求减弱。
- MEG：现货补充有限，下游需求预期下调，累库压力明显。
- 涤纶短纤：终端需求表现一般，局部纱厂外贸订单尚可，但整体提振不足。
库存与价差
- PTA库存：库存天数小幅下降，但整体仍处于去库状态。
- MEG库存：小幅上升，预计1月中下旬有效开工率回升。
- PX-石脑油价差：维持低位，反映PX成本优势有限。
- TA1-5价差：小幅上涨，显示市场对远期合约的预期有所改善。
- 基差：PTA基差窄幅走强，MEG内外价差维持震荡。
关注重点
- 原油波动
- 装置投产动态
- 聚酯减产状态
- 下游开工与终端订单情况
周度数据变化
| 项目 | 2021/12/17 | 2021/12/10 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| PXCFR中国 | 835.33 | 832.33 | +3 |
| TA2201 | 4630 | 4600 | +30 |
| TA2205 | 4704 | 4676 | +28 |
| PTA现货 | 4635 | 4660 | -25 |
| MEG2201 | 4968 | 4770 | +198 |
| MEG2205 | 4955 | 4793 | +162 |
| MEG内盘 | 4960 | 4880 | +80 |
| MEG外盘 | 650 | 640 | +10 |
| 聚酯切片 | 6125 | 6125 | 0 |
| POY | 7075 | 7075 | 0 |
| FDY | 7225 | 7225 | 0 |
| DTY | 8425 | 8600 | -175 |
| PF2201 | 6852 | 6668 | +184 |
| PF2205 | 6854 | 6704 | +150 |
| 涤短短纤 | 6957 | 6917 | +40 |
| PX开工率 | 71.19 | 71.19 | 0 |
| PTA开工率 | 71.92 | 70.71 | +1.21 |
| 乙烯法制MEG开工率 | 62.68 | 60.8 | +1.88 |
| 非乙烯法制MEG开工率 | 35.34 | 35.16 | +0.18 |
| 聚酯开工率 | 80.96 | 80.35 | +0.61 |
| 江浙织机 | 61.02 | 62.03 | -1.01 |
价差变化
| 项目 | 2021/12/17 | 2021/12/10 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| PX-石脑油价差 | 128.33 | 129.2 | -0.87 |
| TA1-5价差 | -74 | -76 | +2 |
| 基差 | 5 | 60 | -55 |
| PTA-PX加工费 | 595 | 608 | -13 |
| MEG1-5价差 | 13 | -23 | +36 |
| MEG内盘现金流 | -694 | -805 | +110 |
| MEG外盘现金流 | -89 | -102 | +13 |
| 聚酯切片加工差 | 500 | 506 | -5 |
| POY加工利润 | 300 | 306 | -5 |
| FDY加工利润 | 50 | 56 | -5 |
| DTY加工利润 | 50 | 225 | -175 |
| PF1-5价差 | -2 | -36 | +34 |
| 短纤基差 | 105 | 249 | -144 |
| 涤纶短纤加工利润 | 432 | 398 | +35 |
库存变化
| 项目 | 2021/12/17 | 2021/12/10 | 变化 |
|---|---|---|---|
| PTA仓单数量 | 132749 | 143325 | -10576 |
| PTA有效预报 | 788 | 4668 | -3880 |
| PTA库存天数 | 4 | 4.2 | -0.2 |
| MEG库存 | 63.36 | 62.1 | +1.26 |
| 涤纶DTY库存指数 | 26.5 | 25.5 | +1 |
| 涤纶FDY库存指数 | 23 | 23 | 0 |
| 涤纶POY库存指数 | 21.5 | 21.5 | 0 |
| 涤纶短纤库存指数 | -1.1 | -0.4 | -0.7 |
市场部门信息
- 美尔雅期货市场部门：
- 北京朝外营业部：电话010-84463679
- 上海源深路营业部：电话021-51758100
- 广州营业部：电话020-83888366
- 杭州营业部：电话0571-89978782
- 武汉化工产业部：电话027-85560597
- 武汉煤焦钢产业部：电话13871147712
- 上海陆家嘴东路营业部：电话15026938653
- 武汉粮油产业部：电话027-85770425
- 襄阳营业部：电话0710-3472966
- 荆州营业部：电话0716-8220835
- 武汉棉纺产业部：电话027-85733983
- 宜昌营业部：电话0717-6451518
- 十堰营业部：电话0719-8663190
- 武汉有色金属产业部：电话15527468522
- 黄石营业部：电话0714-6309781
- 武汉武昌营业部：电话027-87831886
- 武汉直销中心：电话027-85750671
- 武汉汉口营业部：电话027-85804810
- 济南营业部：电话0531-86085909
- 常州营业部：电话0519-81290686
- 南昌营业部：电话0791-85225616
- 福州营业部：电话0591-87672777
- 石家庄营业部：电话0311-89103825
- 南京营业部：电话025-83197439
- 富阳营业部：电话13567133673
- 杭州古玉路营业部：电话0571-86623280
- 成都营业部：电话028-65785466
- 蒲田营业部：电话0594-7968716
- 深圳营业部：电话0755-83203580
- 泉州营业部：电话0595-22589182
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