PVC月报：基本面缺乏足够支撑，PVC宽幅震荡为主-20231031-美尔雅期货-21页_1mb

PVC市场分析总结（2023年10月）

核心内容概述

本报告由美尔雅期货首席研究员徐婧及研究员赵婷撰写，分析了2023年10月PVC市场的价格走势、供给与需求变化、库存状况及未来展望。整体来看，PVC市场在10月呈现“先跌后涨”的趋势，但基本面支撑仍显不足，预计11月将延续宽幅震荡走势，价格区间在5800-6200元/吨之间。

主要观点

• 价格波动：10月PVC现货价格先跌后涨，但整体重心下移；期货价格在宏观政策提振下反弹，但基本面未明显改善。
• 供给端：10月PVC行业开工率小幅提升，但11月检修减少，开工率或继续上行。电石开工率处于高位，但成本压力仍存；乙烯法原料价格分化，VCM价格走低。
• 需求端：10月下游制品开工变化不大，北方受天气影响，刚需或下降；出口接单有所好转，11月出口量预计增加。
• 库存端：10月社会库存小幅累库，仍处于历史同期偏高水平；中游贸易商及下游企业以刚需采购为主，库存压力尚未完全释放。
• 成本支撑：电石价格下行，成本支撑力度增强；烧碱价格下调，对氯碱一体化企业利润形成压制，但对PVC价格有一定支撑作用。
• 策略展望：11月PVC价格预计延续宽幅震荡，需关注政策动向及成本端变化。

关键信息

1. PVC价格走势

• 现货价格：10月华东电石法PVC价格为6020元/吨（环比下降45元），乙烯法PVC价格为6085元/吨（环比下降145元）。
• 期货价格：10月PVC01合约收于6095元/吨，环比下降42元；持仓量增加至859,162手。
• 基差变化：主力01合约基差变化不大，仍处于合理区间。
• 价差情况：1-5月间价差小幅走弱，短期呈现反套逻辑。

2. 供给端分析

• 开工率：10月PVC整体开工率为75.7%（环比+0.53%），电石法开工率74.94%（环比+1.59%），乙烯法开工率77.95%（环比-2.69%）。
• 检修损失：10月检修损失量为27.796万吨，环比略增0.49万吨，较去年同期增加7.21万吨。
• 电石价格：10月电石价格重心下移，截至10月30日，乌海地区电石出厂价为2750元/吨（环比-150元/吨）。
• 乙烯法原料：乙烯、EDC价格小幅上涨，VCM价格走低，原料价格分化影响乙烯法PVC成本。
• 企业利润：电石企业持续亏损，外采电石法PVC企业环比减亏；山东氯碱一体化企业利润下滑；乙烯法PVC企业盈利下滑。

3. 需求端分析

• 下游开工：10月下游制品开工变化不大，软制品表现优于硬制品；11月南方下游开工变化有限，北方受天气影响，刚需或下降。
• 出口情况：1-9月累计出口176.6万吨，同比增长6.5%；10月出口接单有所好转，11月出口量预计增加。
• 终端订单：整体订单情况一般，企业逢低补货为主。

4. 库存端分析

• 社会库存：10月社会库存小幅累库，绝对值仍处于历史同期偏高水平。
• 贸易商库存：贸易商库存维持在刚需水平，采购意愿不强。
• 下游库存：下游企业库存偏高，接货意向有限。
• 上游库存：上游库存压力有所缓解，但尚未完全释放。

后期关注重点

1. 宏观及地产政策：政策动向对市场信心和需求有重要影响。
2. 烧碱价格变化：烧碱价格下调对成本端支撑作用增强。
3. 国内需求改善状况：需求能否明显改善将影响价格走势。

策略建议

• 11月PVC价格预计延续宽幅震荡，区间为5800-6200元/吨。
• 供给端有提升预期，但需求端改善有限，库存高位仍压制价格表现。
• 氯碱利润回落给予PVC一定支撑，需密切关注政策及成本端变化。

附注信息

• 公司信息：美尔雅期货总部位于湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼，客服热线为400-700-0068，公司网站为www.mfc.com.cn。
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图表参考（简要）

• PVC现货价格（电石法、乙烯法）
• PVC01合约及持仓变化
• PVC基差变化（01、05合约）
• PVC月间价差及原料价格走势
• PVC月度产量与进口量
• PVC管材、型材开工率
• 地产竣工面积
• PVC社会、贸易商、下游及上游库存情况

总结

10月PVC市场在宏观政策提振下有所反弹，但基本面支撑不足，价格震荡为主。供给端开工率提升，但电石价格下行及烧碱成本压力对价格形成压制。需求端改善有限，出口接单有所好转，但终端订单仍偏弱。库存高位仍对价格形成压力，但成本端支撑作用增强。预计11月PVC将延续宽幅震荡走势，关注政策及成本变化。