20221223-美尔雅期货-PVC周报_宏观氛围消化_市场重回弱现实_17页_1mb

PVC市场周报总结（20221223）

核心内容概述

本周PVC市场整体表现偏弱，价格重心略有下移，期货市场震荡收跌。供给端小幅提升，需求端进入季节性淡季，库存端去化放缓，基差扩大。整体来看，市场交易逻辑重回弱现实基本面，需关注宏观政策及地产政策动向。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：本周PVC现货价格重心略有下移，电石法与乙烯法价格均出现下跌。
  • 华东电石法6175元/吨（-140）
  • 华东乙烯法6325元/吨（-75）
• 期货价格：PVC期货震荡下行，V2305合约收于6189元/吨（-209），跌幅较大。
• 月间价差：5-9月间价差小幅走弱，乙电价差小幅扩大，但仍处于合理区间。

2. 供给端分析

• 开工率提升：国内PVC整体开工负荷为73.31%（+2.46%），电石法开工率72.77%（+3.01%），乙烯法开工率75.23%（+0.49%）。
• 检修损失量下降：本周检修损失量为3.873万吨，环比下降0.6万吨，预计下周检修损失量略有减少。
• 电石价格稳定：电石价格在涨后维持稳定，乌海电石出厂价为3700元/吨（+100）。
• 企业利润状况：
  • 电石法PVC企业普遍处于亏损状态，部分外采电石企业亏损加剧。
  • 山东一体化氯碱企业因液氯价格下滑，盈利减少。
  • 西北氯碱一体装置仍有一定利润空间。
  • 乙烯法PVC企业利润尚可。

3. 需求端分析

• 下游开工下降：短期PVC终端制品开工预计小幅下降，部分企业订单不佳，采购积极性不高。
• 管型材开工环比回落：受疫情及订单影响，PVC管材和型材开工率下降。
• 地产数据走弱：11月地产竣工面积表现尚可，但前端数据持续走弱，地产需求改善仍需时间。
• 出口量下滑预期：11月PVC出口量同比增加17.8%，但四季度整体出口量预计下滑。12月出口印度接单有所好转，但需关注持续性。

4. 库存端分析

• 库存去化放缓：华东及华南市场库存去化速度放缓，截至12.23当周，样本仓库总库存为23.7万吨（环比-0.84%，同比+87.95%）。
• 社会库存：PVC社会库存亦有所下降，但整体去库节奏偏慢。

关键信息

• 供给端压力：部分生产企业库存偏高，叠加新装置试车，短期供应压力仍存。
• 需求端疲软：下游进入淡季，采购意愿下降，疫情与订单问题进一步抑制需求。
• 成本端支撑不足：PVC价格震荡下行，未能有效支撑电石价格，电石法企业持续亏损。
• 宏观氛围减弱：前期宏观预期已被部分消化，市场重回弱现实逻辑。
• 策略建议：短期PVC价格重心或小幅下移，需关注宏观政策及地产政策变化。

重点关注事项

1. 上游利润及开工状况：电石法企业亏损情况、乙烯法企业利润变化。
2. 国家宏观政策：关注政策对市场情绪及需求的影响。
3. 地产政策动向：地产需求改善对PVC市场传导的时效性。
4. 出口接单情况：出口订单的持续性及对1月出口量的影响。

结论

本周PVC市场整体偏弱，价格重心下移，期货市场震荡收跌。供给端小幅提升，但部分企业库存仍偏高，成本端支撑不足，需求端进入淡季，下游采购积极性不高。市场交易逻辑回归弱现实基本面，短期价格或继续承压，需密切关注宏观政策及地产政策变化对市场的影响。