20210829-中泰证券-中国卫通-601698.SH-业绩符合预期_广电业务稳中有升_4页_625kb

中国卫通（601698.SH）研究报告总结

核心内容概览

中国卫通是一家专注于卫星通信业务的公司，是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，拥有自主可控的商用通信广播卫星资源及丰富的频率轨道资源。公司积极拓展卫星互联网业务，致力于提升卫星应用产业的整体竞争力，具备较强的国际服务能力，覆盖全球95%以上的海上航线。

主要观点

• 市场表现：当前市场价格为13.70元，市值为548亿元，流通市值为55.89亿元，分析师维持“买入”评级。
• 业务表现：公司2021年上半年实现营收12.37亿元，同比减少1.89%，但归属于上市公司股东的净利润同比增长33.5%，扣非净利润同比增长46.87%。公司业绩基本符合预期，尤其在海外市场表现突出。
• 研发投入：上半年研发费用同比增长28.14%，研发费用率提升至2.12%，显示公司在技术升级和产品创新方面的持续投入。
• 业务拓展：公司境内广电业务稳步增长，新增多个高清频道上星传输项目，同时在应急通信、系统集成等领域持续发力。海外市场方面，公司在马尔代夫、印尼等市场取得进展，拓展了农村普遍服务、油气勘探等应用。
• 行业地位：公司是唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商，具备较强的市场竞争力和行业影响力。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

股票评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

风险提示

• 境外经营风险
• 高通量卫星市场拓展未达预期
• 不同通信手段之间的竞争
• 宏观经济周期波动
• 市场系统性风险

投资建议

公司作为国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的运营商，具备良好的市场前景和竞争优势。随着高通量卫星的建设运行，公司未来业绩增长空间较大。分析师预计公司2021-2023年净利润分别为5.09亿元、5.45亿元、5.78亿元，维持“买入”评级。

资产负债情况（单位：百万元）

比率分析

总结

中国卫通凭借其在卫星通信领域的优势地位和持续的技术投入，展现出良好的发展态势。公司在境内和境外市场均实现了稳步增长，尤其在海外市场表现突出。随着高通量卫星的建设推进，公司未来业绩有望进一步提升，具备较高的投资价值。尽管存在一定的市场风险，但其在卫星互联网领域的领先地位和持续的业务拓展能力，使其成为值得长期关注的标的。