20230307-华安证券-通信行业周报_国防预算稳中有升_军工信息化注入强心剂_14页_704kb

国防预算稳中有升，军工信息化注入强心剂总结

核心内容

2023年我国国防预算约为1.55万亿元，同比增长7.2%，延续了2020-2022年间的稳定增长趋势。尽管经济增长有所波动，但国防预算保持增长，体现出国家对国防建设的持续投入。

随着强军战略由机械化向信息化转移，信息化手段在提升作战效能方面发挥着关键作用。通信系统作为信息化建设的重要一环，成为当前制约作战能力提升的瓶颈，未来将获得更多的预算支持。

卫星技术在俄乌战争中得到加速发展，其在军事领域的应用前景广阔。卫星导航、遥感和通信三大领域需求迫切，其中导航方面，北斗三号已组网完成，终端将成为未来重点；遥感方面，超低轨、高重访卫星星座和全天候强穿透载荷技术是新发力点；通信方面，国家星网和地方政府主导的低轨卫星星座或将加速发展，制造成本和发射能力是当前的堵点与机遇点。

6G技术作为未来通信发展的核心，将推动星地一体化、手机/汽车直连卫星等技术突破。虽然目前仍处于标准推进和技术预研阶段，但预计将在2030年左右实现商用。

主要观点

• 国防预算稳中有升：2023年国防预算同比增长7.2%，连续三年保持稳定增长。
• 强军战略向信息化转型：信息化建设将提升作战效能，通信系统是当前重点发展方向。
• 卫星应用前景广阔：卫星导航、遥感和通信在军事领域均有重要需求，北斗三号终端、超低轨遥感星座、低轨卫星互联网成为新热点。
• 6G技术推动通信发展：6G作为未来通信基础设施的核心，将促进低轨卫星互联网的发展，但需在多个关键技术领域实现突破。

投资建议

1. 关注运营商：三大运营商在云计算、数据要素、东数西算等领域的布局持续加强，估值逻辑正在重塑，建议关注：

   • 中国联通（港股）
   • 中国电信（A股）
   • 中国移动（A股）

2. 关注消费复苏主线：智能控制器、物联网模组等受益于消费复苏和新兴技术布局，建议关注：

   • 拓邦股份
   • 麦格米特
   • 和而泰
   • 振邦智能

3. 关注军工信息化：军工信息化渗透率加速提升，行业景气度高，推荐：

   • 上海瀚讯
   • 盛路通信
   • 航天宏图
   • 华测导航
   • 信科移动（重点关注，承担多项6G课题，尚未盈利但具备较大成长空间）

产业要闻

• 瘦客户机市场：2022年中国瘦客户机出货量为157.4万台，同比下降3.3%，但预计2027年将增长至216万台。
• 高通发布双栈容器解决方案：支持虚拟机和容器，助力云原生和5.5G发展。
• 全球个人智能音频设备出货量下降：2022年第四季度全球出货量下降26%，苹果下滑30%。
• Micro-LED技术加速发展：全球专利超4万件，出货量预计从2020年的低水平飙升至1600多万片。
• 美国芯片法案：提供390亿美元补贴，推动半导体工厂建设与研发。
• 5G用户增长：预计到2030年全球5G采用率将达54%，移动互联网用户数将达55亿。

重点公司公告

• 德科立：营收和净利润同比略有下降。
• 映翰通：营收和净利润同比显著下降。
• 三旺通信：营收和净利润实现大幅增长。
• 国质量子：净利润大幅亏损，业绩承压。
• 信科移动：营收增长，但净利润亏损，仍处于技术储备阶段。
• 中际旭创：业绩稳步增长，表现亮眼。
• 盟升电子：净利润大幅下滑，业绩承压。
• 路畅科技：净利润下滑，需关注后续表现。
• 震有科技：净利润为负，经营压力较大。
• 亿联网络：业绩增长显著，盈利能力增强。
• 九联科技：回购股份，显示公司对自身发展的信心。
• 奥维通信：筹划重大资产重组，拟与上海熵熠组建合资公司发展太阳能电池业务。

风险提示

• 国防信息化建设进度不及预期，可能影响相关企业的发展前景。

分析师简介

• 张天：华安战略科技团队联席负责人，4年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心、通信芯片、5G及元宇宙等领域。
• 陈晶：执业证书号S0010522070001，邮箱chenjing@hazq.com。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确评级。