20210429-东北证券-中国卫通-601698.SH-一季度净利润快速增长_卫星互联网前景广阔_4页_692kb

报告摘要

中国卫通（601698）公司点评报告总结

核心内容概述

中国卫通（601698）作为国内通信卫星运营行业龙头，专注于卫星通信业务，特别是在卫星互联网领域具有显著的发展潜力。公司于2021年4月29日发布了一季度财务报告，显示出净利润快速增长，同时公司在卫星互联网、海洋及航空互联网业务方面积极布局，未来业绩增长点明确。

主要观点

业绩表现：2021年一季度公司实现营业收入5.84亿元，同比下降4.06%；但归母净利润达到1.04亿元，同比增长19.75%。其他收益增长显著，主要得益于扩展C频段卫星转发器补偿及税费补贴等。
未来增长潜力：公司预计在2021-2023年间发射至少6颗新卫星，其中3颗将通过定增募集不超过33亿元资金。卫星互联网被纳入国家新基建范畴，公司将受益于行业政策支持。
业务拓展：公司已开启高清卫星广播电视项目的替代星计划，推动广电用户高清、超高清节目传输需求。同时，公司积极拓展海洋和航空互联网业务，推出了“海星通”APP2.0版本，并完成了我国首架Ka频段宽带卫星互联网飞机的首航。
市场前景：我国航空互联网渗透率仅为5%，远低于美国的80%，市场空间广阔，未来有望成为公司业绩的重要增长点。
盈利预测：预计公司2021~2023年营业收入分别为27.65亿元、28.75亿元和30.48亿元，归母净利润分别为5.55亿元、6.16亿元和6.78亿元。EPS分别为0.14元、0.15元和0.17元，对应EV/EBITDA估值分别为30.90倍、29.69倍和28.39倍。
投资评级：公司维持“买入”评级，六个月目标价为20元。

关键信息

财务摘要

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	27.34	27.10	27.65	28.75	30.48
归母净利润（亿元）	4.46	4.89	5.55	6.16	6.78
EPS（元）	0.11	0.12	0.14	0.15	0.17

财务与估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
P/E（倍）	148.45	123.86	111.62	101.35
P/B（倍）	6.26	5.71	5.48	5.24
P/S（倍）	25.36	24.86	23.90	22.55
净资产收益率（%）	4.20	4.61	4.91	5.18

风险提示

系统性风险：国际市场竞争加剧可能导致价格下降。
高通量市场拓展不及预期。
卫星发射失败或在轨出现重大故障。

总结

中国卫通作为国内通信卫星运营行业的龙头，凭借其自主可控的卫星资源，在卫星互联网和海洋、航空互联网业务方面具有显著优势。公司一季度净利润快速增长，显示其盈利能力增强。随着卫星互联网纳入新基建，公司有望在相关领域持续受益，推动业绩增长。虽然营业收入有所下降，但公司通过拓展新业务和定增计划增强核心实力，未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场和运营风险，但公司整体仍被看好，维持“买入”评级，六个月目标价为20元。

展开完整摘要