20180403-渤海证券-非银行业周报_资管新规_CDR试点将相继落地_继续看好大券商_19页_1mb

报告摘要

资管新规、CDR试点将相继落地，继续看好大券商

核心内容

2018年4月3日发布的非银行业周报指出，随着资管新规和CDR试点的相继落地，券商行业迎来新的发展机遇。当前环境下，大券商表现更为稳健，分析师张继袖继续看好大券商的前景，并推荐中信证券、华泰证券及东方证券。

主要观点

市场表现：上周申万非银指数下跌1.83%，但证券板块涨幅最大，上涨3.75%；保险板块跌幅最大，下跌7.42%。
行业动态：
- 证监会发布2018年立法工作计划，涉及32项规章类立法项目，包括证券公司股权管理规定、投行类业务内控指引、首次公开发行股票管理办法等。
- CDR试点意见下发，证监会成立科技创新产业化咨询委员会，严格甄选试点企业，优先考虑符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的企业。
- 上海金融法院设立，推动金融监管体系完善。
公司公告：
- 东吴证券发布配股公开发行预案，募资规模不超过65亿元。
- 国泰君安将持有的国联安基金51%股权转让给太平洋资产管理有限责任公司。
- 上市券商年报显示，中信证券、华泰证券、国泰君安等大券商业绩表现相对较好。
行业数据：
- 2018年前三个月累计日均股基成交额为5100亿元，同比增长6.33%。
- 债市回暖，信用债发行规模达2.02万亿元，同比增长25.13%。
- 场外期权与收益互换集中度较高，市场集中度上升。
- 上市券商营收与净利润集中度提高，头部券商表现更优。
投资建议：
- 继续推荐中信证券、华泰证券及东方证券，认为其在资管、自营及国际化方面表现突出。
- 建议关注业绩弹性大、自营和资管业务表现良好的券商。
风险提示：
- 海外不确定性加大。
- 市场低迷可能影响券商业绩。

关键信息

重点品种推荐

中信证券：2017年营收、归母净利润分别同比上涨13.9%、10.3%；大宗商品交易营收同比增长100%；旗下中信证券国际净利润同比增长272%至5.88亿元。
华泰证券：2017年营收、归母净利润分别同比增长24.71%、47.94%；海外业务收入贡献加大，金融科技转型财富管理见成效。
东方证券：2017年营收、归母净利润分别同比增长53.16%、53.57%。