20141114-中国银河-非银行金融行业_周报-沪港通开闸_看好大券商及保险股_16页_704kb

广港通升闸，看好大券商及保险股总结

核心内容

本周非银行金融行业表现强劲，券商、信托和保险板块均实现上涨，其中券商板块涨幅最大。上证综指上涨2.51%，深证成指上涨1.12%，沪深300指数上涨3.15%。A股成交额达到21732.82亿元，环比增长6.14%，周换手率为7.09%，小幅上升。沪港通即将开闸，对市场产生积极影响，大型券商和保险股预计将受益。

主要观点

券商板块

• 政策利好：中国证券业协会下发《关于证券公司报送资本补充规划有关工作的通知》，预计将推出更多创新性融资工具，推动券商行业转型。
• 沪港通影响：沪港通的开闸将为大型券商带来更多业务机会，业绩有望持续增长。
• 基本面强劲：10月份上市券商业绩表现强劲，市场交易活跃度和两融业务规模持续扩大。
• 推荐股票：强烈推荐估值较低的大型券商，包括中信证券、海通证券、华泰证券、招商证券和广发证券；建议关注太平洋和国元证券等中小券商。

信托板块

• 行业转型：信托行业2014年第三季度资产规模环比增速降至3.77%，净利润环比下降11.94%，转型之路依然漫长。
• 风险提示：继续建议投资者谨慎对待信托行业，需警惕整体投资风险。
• 政策动向：银监会批准全国信托登记中心落户上海自贸区，可能由中债登控股，推动行业统一化发展。

保险板块

• 资本补充：保监会发布《保险公司资本补充管理办法》征求意见稿，允许保险公司通过多种方式补充资本，包括投资性房地产改按公允价值计量。
• 沪港通利好：在沪港通背景下，推荐业绩稳定且A股折价的中国太保和中国平安。
• 市场表现：保险股整体表现良好，其中中国人寿和中国平安涨幅较大。

关键信息

市场表现

• 指数：上证综指上涨2.51%，深证成指上涨1.12%，沪深300指数上涨3.15%。
• 成交额：A股周成交额为21732.82亿元，环比增长6.14%。
• 板块涨幅：券商板块上涨7.52%，保险板块上涨5.53%，信托板块涨幅未明确，但整体表现疲软。
• 个股表现：中信证券涨幅最大，达12.84%；中国人寿涨幅6.86%；爱建股份涨幅4.87%。

重点公司数据

股票名称	股票代码	EPS（元）	PE（X）	11-14 EPS CAGR	ROE 2013A
中信证券	600030	1.23, 0.35, 0.48, 0.75	12.50, 43.51, 32.04, 20.51	-15.20%	6.02%
招商证券	600999	0.43, 0.35, 0.48, 0.62	31.60, 38.83, 28.31, 21.92	12.97%	8.44%
广发证券	000776	0.78, 0.37, 0.48, 0.64	17.27, 36.41, 28.06, 21.05	-6.38%	8.33%
国元证券	000728	0.29, 0.21, 0.34, 0.62	59.14, 81.67, 50.44, 27.66	28.82%	4.32%
太平洋	601099	0.104, 0.043, 0.045, 0.139	74.33, 179.77, 171.78, 55.61	10.15%	3.45%

盈利预测及估值

• 券商估值：大型券商平均PB维持在1.5-2倍水平，中型券商PB维持在2倍左右。
• 信托估值：信托行业整体估值偏高，需谨慎对待。
• 保险估值：中国平安和中国太保估值较低，且业绩稳定，值得关注。

监管与政策

证券行业

• 沪港通政策：证监会与香港证监会联合明确沪港通下配股监管安排和税收政策，有助于业务顺利开展。
• 融资工具：券商获准试点发行短期公司债，拓宽融资渠道。

信托行业

• 登记中心：银监会批准首个全国信托登记中心落户上海自贸区，由中债登控股。
• 转型方向：信托公司申请QDII资格，布局海外投资，寻求转型出路。

保险行业

• 资本补充：保监会放宽资本补充渠道，投资性房地产改按公允价值计量。
• 业务拓展：险资积极布局沪港通，瞄准港股特有标的；推出互联网保险产品，如健康随心保。

行业与公司动态

券商行业

• 沪港通准备：券商紧急培训投资者，准备通关测试。
• 业务增长：上市券商前10月净利润同比增长241%，行业盈利模式改善。
• 竞争加剧：券商之间佣金战加剧，部分公司调整佣金标准。

信托行业

• 资产规模：三季度信托资产规模达12.95万亿元，投向证券市场资金增加。
• 兑付情况：11月信托兑付规模达283.98亿元，涉及52家信托公司。
• 流动性问题：信托公司双线布局，寻求解决流动性问题。

保险行业

• 保费增长：新华保险前三季度保费同比增长19.3%，中国平安前三季度净利润增长31.3%。
• 产品创新：推出保障型险种，如退货运费险、支付宝账户安全险。
• 巨灾保险：试点城市扩容，宁波巨灾保险正式落地。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于行业指数与市场指数的相对表现。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报。

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