20180610-中航证券-非银金融行业周报_CDR发行交易细则落地_券商经营数据改善_17页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告由中航证券金融研究所发布，分析了2018年6月4日至6月8日期间非银金融行业的市场表现、行业动态、核心观点及上市公司业绩情况。报告指出，尽管行业整体表现低迷，但部分细分领域出现积极变化，如CDR发行交易细则的落地对券商业务带来潜在利好，同时部分保险公司保费收入回暖。

主要观点

证券业

• 市场表现：本周非银金融板块整体下跌0.30%，其中券商板块下跌1.63%，跑输沪深300指数0.54个百分点，在申万一级行业中排名第13。
• 成交额与两融：A股日均成交金额环比下降11.63%，两融余额环比减少62亿元，显示市场情绪偏弱。
• CDR发行：证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等文件，CDR发行有望成为券商业绩新增长点，利好投行业务。
• 业绩表现：上市券商5月业绩已公布，营业收入和净利润累计同比分别下降2.35%和9.82%，但跌幅有所收窄。上半年业绩仍受严监管影响，整体表现不乐观。
• 投资建议：当前券商板块估值较低，建议关注头部券商如中信证券和华泰证券，适合长期布局。

保险业

• 保费收入：前4月全行业原保险保费收入同比下降7.84%，主要由于寿险业务回暖，跌幅较前三月有所收窄。
• 资金运用：保险资金运用余额同比增长8.83%，资金运用收益率保持稳定，显示保险资金配置能力较强。
• 政策利好：税延养老险试点首张保单开出，预计二季度保费收入进一步改善。
• 投资建议：建议持续关注中国平安和中国人寿等大型保险公司。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨0.24%，上证综指下跌0.26%，深证成指上涨0.36%。
• 非银金融板块下跌0.30%，其中券商板块跌幅最大，达1.63%。
• 保险板块小幅上涨1.31%，多元金融板块下跌2.55%。

行业重点数据

证券业

• 成交额：本周A股日均成交金额3579亿元，环比下降11.63%；本月日均成交金额3608亿元，环比下降11.16%，同比下滑5.92%。
• 融资融券：两融余额合计9784亿元，环比减少62亿元，占A股流通市值比例下降至2.28%。
• 股票质押：券商口径股票总质押股数达466亿股，较上年同期下降28.38%；参考市值5469亿元，较上周新增212亿元。
• 股权融资：本月一级市场股权融资合计375亿元，IPO和增发融资规模分别下滑52.01%和46.50%。
• 资管业务：券商资管规模16.88万亿元，较2017年底下降4.53%。

保险业

• 原保费收入：1-4月全行业原保险保费收入16585.42亿元，同比下降7.84%；其中产险业务增长13.87%，寿险业务下降16.05%。
• 资金运用：保险资金运用余额154017亿元，同比增长8.83%；资金运用收益率1.57%，与上年同期持平。
• 上市险企表现：四家上市险企保费收入同比增速逐渐提高，从1月至4月分别为1.14%、2.90%、10.20%和12.31%。

上市公司重要公告

• 新力金融：终止非公开发行股票事项，筹划重大资产重组。
• 招商证券：获准设立16家分支机构。
• 西部证券：收到证监会行政监管措施事先告知书，暂停股票质押式回购交易业务6个月。
• 天茂集团：披露国华人寿1-5月保费收入。
• 西南证券：调整公司债券票面利率。
• 广发证券：累计新增借款占净资产比例超过20%。

行业动态

证券业

• CDR发行细则：证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等文件，推动资本市场对外开放。
• 深交所新规：启用新版公司债券上市协议，强化自律监管职能。
• 阎庆民讲话：证监会副主席阎庆民表示将加快推进资本市场改革开放。

保险业

• 自媒体整治：保监会整治自媒体卖保险，要求个人营销员不得自行编发。
• 税延养老险试点：上海首张税延养老保险保单开出，多家险企陆续投放相关产品。
• 偿付能力：2017年保险业综合偿付能力充足率为251%，核心偿付能力充足率为240%，风险总体可控。

上市公司业绩汇总

2017年业绩

2018年一季度业绩

风险提示

• 证券业：监管趋严，新业务转型不及预期。
• 保险业：监管趋严，保费增长不及预期。

投资评级定义

• 个股评级：买入、持有、卖出。
• 行业评级：增持、中性、减持。

分析师信息

• 分析师：赵律，证券执业证书号：S0640517040001。
• 研究助理：胡江，S0640117080007。
• 联系方式：电话010-59562480，邮箱huj@avicsec.com。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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