20150913-广发证券-钢铁行业周报_财政政策加码跟进稳增长_预计钢价盘整震荡_20页_1mb

钢铁行业周报总结（9月7日-9月11日）

核心内容概述

本周国内钢铁行业整体呈现盘整偏弱态势，钢价综合指数下跌0.97%，其中长材和扁平材分别下跌1.09%和0.84%。同时，宏观经济政策有所加码，财政支持和基建投资预期增强，为钢铁行业带来一定的利好。尽管如此，行业整体仍面临下行压力，预计下周钢价将维持盘整震荡。此外，国企改革和钢企转型成为未来重点方向，特钢和深加工领域将有结构性增长机会。

主要观点

1. 宏观经济支持：财政部推动稳增长改革，国开行计划发行1.2万亿专项债券用于基建，有望带动钢需增长。
2. 钢价走势：国内钢价整体偏弱，螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等主要品种利润全面下跌，行业盈利能力承压。
3. 原料市场：铁精粉价格微跌，进口矿和废钢价格偏强，钢厂采购转向国内矿，矿价或在下周震荡走弱。
4. 社会库存：钢材社会库存大幅下降，其中螺纹钢库存降幅最大，显示下游需求有所回暖。
5. 行业评级：钢铁行业维持“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值低、流动性好的细分领域龙头及主题性投资机会。
6. 国际钢价：全球钢价指数继续下跌，欧美市场疲软，亚洲市场低迷，中国钢材出口报价创新低。
7. 风险提示：宏观经济增速下滑、钢材出口不达预期、环保政策效果不佳等。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价489.94元/吨，周环比下跌0.62%。
• 青岛港进口矿均价445元/吨，周环比上涨3.97%。
• 唐山废钢1250元/吨，周环比上涨2.46%。
• 唐山普碳方坯1750元/吨，周环比上涨2.34%。
• 港口铁矿石库存8125万吨，周环比微涨0.82%。
• 海运市场（BDI）报收830点，环比下跌45点。

钢价走势

• 国内钢价综合指数为79.33，周环比下跌0.97%。
• 螺纹钢主力合约收盘价1967元/吨，与上周持平；结算价1980元/吨，周环比上涨0.51%。
• 螺纹钢期现货价差为-220元/吨。
• 螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等主要品种毛利均呈负值，其中冷轧板毛利最低，为-655.19元/吨。

社会库存

• 本周末钢材社会库存1046.65万吨，周环比下降2.24%，同比减少12.90%。
• 螺纹钢库存降幅最大，为3.07%；线材库存次之，为2.66%。
• 各品种库存均下降，显示市场供需关系有所改善。

行业评级

• 广发证券维持钢铁行业“买入”评级。
• 推荐重点公司包括玉龙股份、八一钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、久立特材。
• 重点推荐盈利明确、估值低、流动性好的细分领域龙头及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

国际市场

• CRU全球钢价指数为133.7，周环比下跌0.75%，同比下跌21.59%。
• 北美、欧洲、亚洲市场钢价均下跌，国际钢材市场整体疲软。
• 中国钢材出口报价持续走低，海外市场需求疲弱。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 环保淘汰落后产能效果不及预期。
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石价格。

重点公司盈利预测

主要数据来源

• Mysteel
• Wind
• 广发证券发展研究中心

图表索引

• 国产铁精粉价格走势
• 进口铁矿石价格走势
• 港口铁矿石库存走势
• 巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 焦煤、焦炭价格走势
• 废钢、钢坯价格走势
• 钢价综合指数走势
• 各钢材品种价格走势
• 国际钢价指数比较
• 钢价国际国内价差走势
• 钢材社会库存走势
• 钢铁行业指数与大盘指数比较
• 钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比

本周要闻回顾

• 财政部表示加快推进有利于稳增长的改革，加大财政支持力度。
• 国开行计划发行1.2万亿专项债券用于基础设施建设。
• 重庆钢铁公布非公开发行股票预案，进军高端汽车用钢市场。
• 中巴经济走廊推进，国内钢企有望拓展国际市场。
• 墨西哥对中国盘条发起反倾销调查，出口市场压力增大。

下周展望

• 钢价预计盘整震荡，消费旺季可能带动下游需求。
• 基建投资加码，钢需有望提升。
• 重点关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

总结

本周钢铁行业整体盘整偏弱，但财政政策和基建投资加码为行业带来一定支撑。尽管钢材价格和利润普遍下滑，但特钢和深加工领域仍具备结构性增长潜力。行业PB水平有所回落，维持“买入”评级，重点推荐细分领域龙头及主题性投资机会。同时，需警惕宏观经济增速下滑、出口不达预期及环保政策效果不及预期等风险。