20151018-广发证券-钢铁行业周报_稳增长政策频发加速经济企稳_预计钢价盘整震荡_20页_2mb

钢铁行业周报总结（10月12日-10月16日）

核心内容概览

• 经济与政策环境：国家统计局数据显示，9月CPI同比上涨1.6%，PPI同比下跌5.9%，经济企稳仍需观望。发改委批复交通基建项目84个，总投资9906亿元，表明稳增长政策加码，有望拉动钢需。
• 钢价走势：本周国内钢价综合指数为76.63，周环比下跌0.56%，长材和扁平材分别下跌0.57%和0.53%。螺纹钢主力合约收盘价1830元/吨，跌幅1.19%；结算价1828元/吨，跌幅0.86%。预计下周钢价将盘整震荡。
• 原料市场：铁精粉均价保持不变，进口矿价格下跌，废钢价格上涨，方坯价格上涨。整体原料市场呈现盘整震荡态势。
• 盈利状况：各钢材品种利润全面下降，螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板毛利分别为-289.48元/吨、-213.75元/吨、-482.13元/吨、-575.12元/吨、-747.08元/吨、-694.01元/吨。
• 社会库存：钢材社会库存总量为1038.20万吨，周环比下降3.75%，各品种库存全面下降，其中线材库存跌幅最大。
• 行业观点：稳增长政策频发，经济企稳预期增强，钢价预计盘整震荡。国企改革和钢企转型是行业未来重点方向，特钢在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域将发挥更大作用，深加工领域如油气管也将迎来增长机会。钢铁行业维持“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值低、流动性好的龙头股及主题投资机会。
• 重点公司推荐：广发钢铁组合包括玉龙股份(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、久立特材(20%)、八一钢铁(20%)。

主要观点

经济与政策环境

• 9月CPI上涨1.6%，PPI下跌5.9%，经济企稳仍需时间。
• 基建投资加码，发改委批复交通基建项目，总投资9906亿元，对钢需形成支撑。
• 国企改革和钢企转型成为未来重点方向，特钢和深加工领域值得关注。

钢价走势

• 本周国内钢价综合指数下跌0.56%，长材和扁平材分别下跌0.57%和0.53%。
• 螺纹钢主力合约价格下跌1.19%，结算价下跌0.86%，期现货价差扩大至-242元/吨。
• 预计下周钢价将维持盘整震荡态势。

原料市场

• 铁精粉均价保持不变，进口矿价格下跌5.5元/吨，废钢价格上涨10元/吨，方坯价格上涨30元/吨。
• 原料市场整体盘整，钢厂原料库存对成本影响显著，但后续环节成本基本一致。

盈利状况

• 螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板毛利全面下降，亏损加剧。
• 螺纹钢毛利为-289.48元/吨，热卷毛利为-482.13元/吨，冷轧板毛利为-747.08元/吨，为亏损最严重品种。
• 原料库存对毛利和毛利率有明显影响，需关注库存变化对盈利的影响。

社会库存

• 钢材社会库存总量为1038.20万吨，周环比下降3.75%，同比减少13.78%。
• 各品种库存全面下降，线材库存跌幅最大，冷轧库存跌幅最小。
• 库存与钢价呈负相关，库存减少对钢价有一定支撑。

行业投资建议

• 维持钢铁行业“买入”评级。
• 推荐盈利明确、估值低、流动性好的细分领域龙头股及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 广发钢铁组合及比例：玉龙股份(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、久立特材(20%)、八一钢铁(20%)。

关键信息

原料市场数据

• 国产铁精粉均价：489.94元/吨
• 青岛港进口矿均价：427.5元/吨
• 唐山废钢：1160元/吨
• 唐山方坯：1680元/吨

钢价数据

• 螺纹钢主力收盘价：1830元/吨
• 螺纹钢结算价：1828元/吨
• 螺纹钢期现货价差：-242元/吨
• 钢价综合指数：76.63

盈利数据

• 螺纹钢毛利：-289.48元/吨
• 线材毛利：-213.75元/吨
• 热卷毛利：-482.13元/吨
• 中厚板毛利：-575.12元/吨
• 冷轧板毛利：-747.08元/吨
• 镀锌板毛利：-694.01元/吨

社会库存数据

• 钢材社会库存：1038.20万吨
• 螺纹钢库存：454.19万吨
• 线材库存：86.61万吨
• 热卷库存：254.99万吨
• 中板库存：103.68万吨
• 冷轧库存：138.73万吨

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 环保淘汰落后产能效果不及预期
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格

主要公司盈利预测与投资评级

结论

当前钢铁行业面临钢价全面下跌、盈利下滑、库存下降等压力，但稳增长政策加码和基建投资增加为行业提供了支撑。特钢和深加工领域将受益于经济结构调整和转型升级。尽管短期钢价预计盘整震荡，但行业结构性增长仍具潜力，建议关注盈利明确、估值合理、流动性较好的龙头股及主题性投资机会。