20150831-广发证券-钢铁行业周报_政策宽松加码助力经济增长_预计钢价盘整偏弱_20页_2mb

钢铁行业周报总结（8月24日-8月28日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价以跌为主，原料市场全面下跌，盈利情况持续下滑。尽管政策宽松加码，预计下周钢价仍将盘整偏弱。同时，国企改革和钢企转型被视为未来重点方向，特钢和深加工领域如油气管等有望迎来结构性增长。

主要观点

• 政策宽松：央行降息降准，降低社会融资成本，国务院加大租赁业服务实体经济力度，有助于缓解钢铁行业融资难题。
• 钢价下跌：本周国内钢价综合指数为80.65，周环比下跌2.05%，其中长材下跌2.4%，扁平材下跌1.61%。螺纹钢主力合约价格下跌2.30%，期现货价差为-224元/吨。
• 需求预期：尽管“金九银十”需求有望回暖，但当前供需矛盾依然严重，预计钢价仍将维持盘整偏弱态势。
• 盈利下滑：各钢材品种利润全面下跌，螺纹钢毛利约-163.43元/吨，热卷毛利约-391.59元/吨，冷轧板毛利约-594.33元/吨，镀锌板毛利约-519.03元/吨。
• 库存变化：社会钢材库存总量大幅下降1.56%，但线材库存略有上升。总体来看，库存下降与需求疲软并存。
• 国际钢市：国际钢价综合指数下滑0.89%，各主要钢材品种国际价差均有所变化，欧美市场表现较弱，亚洲市场略有回升。
• 投资建议：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值低、流动性好的细分领域龙头，以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价492.86元/吨，周环比下跌0.88%。
• 青岛港进口矿均价420.0元/吨，周环比下跌1.18%。
• 唐山废钢1220元/吨，周环比下跌5.43%。
• 唐山普碳方坯1720元/吨，周环比下跌4.44%。

钢价走势

• 螺纹钢主力收盘价1983元/吨，周环比下跌2.30%。
• 螺纹钢结算价1986元/吨，周环比下跌3.27%。
• 螺纹钢期现货价差为-224元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢毛利-163.43元/吨，线材毛利-84.28元/吨，热卷毛利-391.59元/吨。
• 中厚板毛利-446.98元/吨，冷轧板毛利-594.33元/吨，镀锌板毛利-519.03元/吨。

社会库存

• 本周末钢材社会库存为1059.32万吨，周环比下降1.56%，同比减少14.12%。
• 螺纹钢库存下降2.02%，中板库存下降3.65%，热卷库存下降1.62%，冷轧库存下降0.79%，线材库存上升3.11%。

行业观点

• 钢铁行业结构性增长可期，特钢在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域将发挥更大作用。
• 钢企转型和国企改革是未来两大重点方向。
• 钢价预计下周盘整偏弱，但政策宽松有望促进经济复苏，带动钢需回暖。

重点公司推荐

• 广发钢铁组合：玉龙股份（20%）、八一钢铁（20%）、久立特材（20%）、大冶特钢（20%）、宝钢股份（20%）。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 环保淘汰落后产能效果不及预期。
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格。

图表索引

• 图1-图41：涵盖铁精粉、进口矿、废钢、钢坯、钢价走势、库存变化、行业指数与市场对比等关键数据。

数据来源

• Mysteel、Wind、广发证券发展研究中心。