20150419-广发证券-钢铁行业_周报-全国粗钢产量同比降幅明显_预计钢价盘整震荡_20页_1mb

钢铁行业周报总结（4月13日-4月17日）

核心内容概览

本周国内钢铁行业整体呈现盘整震荡态势。全国粗钢产量同比降幅明显，但受政策利好及基建、房地产投资加快影响，钢价预计将继续维持盘整走势。原材料市场表现较为平稳，但部分品种价格有所波动。库存方面，社会库存总量小幅下降，但部分钢材品种库存略有上升。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌0.41%，长材和扁平材分别下跌0.5%和0.31%。螺纹钢主力合约价格周环比上涨1.93%，期现货价差收窄，预计下周钢价盘整震荡。
• 原料市场：铁精粉价格下跌，进口矿价格上涨，废钢和钢坯价格稳定，喷吹煤市场预计延续弱势。
• 盈利情况：各钢材品种利润普遍下滑，螺纹钢、中厚板等品种毛利为负，盈利回升仍需时间。
• 社会库存：钢材社会库存总量下降2.07%，线材库存降幅最大，其他品种库存变化不一。
• 行业评级：广发证券给予钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利确定、估值低、流动性好的龙头股及国企改革、一带一路等主题投资机会。
• 国际钢市：国际钢价整体走弱，国内钢价与国际市场价差收窄，预计短期内国际钢材市场以弱势盘整为主。

关键信息

一、原料市场

• 铁精粉：本周均价529.43元/吨，较上周下跌4.4元/吨，周环比下跌0.82%。
• 进口矿：青岛港均价375元/吨，较上周上涨10元/吨，周环比上涨2.74%。
• 废钢：唐山废钢价格1450元/吨，与上周持平。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2000元/吨，周环比上涨1.01%。
• 喷吹煤：市场维持平稳，价格预期继续向下调整。

二、钢价走势

• 综合指数：92.49，周环比下跌0.41%。
• 长材指数：101.80，周环比下跌0.50%。
• 扁平材指数：83.58，周环比下跌0.31%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2311元/吨，周环比上涨1.93%；结算价2319元/吨，周环比上涨1.70%。
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为-122元/吨，周环比上涨58元/吨。

三、盈利分析

• 螺纹钢：毛利约-80.77元/吨，毛利率-3.34%。
• 线材：毛利约-18.72元/吨，毛利率-0.74%。
• 热卷：毛利约-228.22元/吨，毛利率-9.11%。
• 中厚板：毛利约-288.73元/吨，毛利率-11.64%。
• 冷轧板：毛利约-280.31元/吨，毛利率-8.79%。
• 镀锌板：毛利约-193.05元/吨，毛利率-5.35%。

四、社会库存

• 总量：1435.01万吨，周环比下降2.07%，同比减少17.37%。
• 线材库存：周环比下降5.69%。
• 螺纹钢库存：周环比下降2.79%。
• 中板库存：周环比下降1.12%。
• 冷轧库存：周环比上升0.25%。
• 热卷库存：周环比上升0.18%。

五、重点公司推荐

广发证券推荐以下钢铁行业龙头及主题投资机会：

• 宝钢股份（20%）：买入评级，2015年EPS预测为0.35元，PE为16.31倍。
• 鞍钢股份（20%）：买入评级，2015年EPS预测为0.13元，PE为35.60倍。
• 久立特材（20%）：买入评级，2015年EPS预测为0.60元，PE为22.98倍。
• 大冶特钢（20%）：买入评级，2015年EPS预测为0.78元，PE为17.68倍。
• 八一钢铁（20%）：买入评级，2015年EPS预测为0.12元，PE为68.00倍。

六、风险提示

• 地产需求下行：影响钢需。
• 钢材出口下滑：影响行业利润。
• 环保去产能不及预期：影响供给端。
• 矿石巨头合谋操纵价格：影响原料成本。

七、市场表现

• Wind钢铁指数：本周上涨2.98%，跑赢沪深300指数2.81个百分点。
• PB与PE对比：钢铁行业PB为1.91，PE为63.41，与A股相比分别偏低。
• 重点公司涨跌幅：涨幅前五为金州管道、豫金刚石、常宝股份、马钢股份、久立特材；跌幅前五为扬子新材、上海钢联、四方达、欧浦钢网、杭钢股份。

总结

钢铁行业在政策利好及需求回升预期下，预计供需形势将继续好转，盈利有望加速回升。尽管当前钢价小幅下跌，但整体市场呈现盘整震荡态势，投资机会仍存在于盈利确定性高、估值低、流动性好的龙头股及主题性投资机会中。同时，需警惕地产需求下行、出口下滑、环保政策执行力度不足及原料价格波动等风险因素。