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从组件招标价格看产业链涨价或将见顶 - 行业周报总结

核心内容

• 电力设备及新能源板块表现：截至2021年5月28日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨2.95%，在中信30个板块中排名第13位，处于中游位置。行业市盈率42.34倍，前期高位回调后进入快速复苏阶段。
• 子板块涨跌幅：太阳能板块下跌0.76%，核电下跌0.37%，风电上涨0.25%，输变电设备上涨0.66%，储能上涨2.86%，配电设备上涨3.88%，锂电池上涨7.56%。
• 股价表现：涨幅前五名公司为天原股份、融钰集团、三星医疗、大豪科技、金利华电；跌幅前五名公司为江特电机、固德威、蓝海华腾、台海核电、和顺电气。
• 投资策略与重点推荐：推荐关注隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、阳光电源，每只股票权重为20%。

主要观点

• 光伏组件招标价格持续上涨：2021年国企光伏组件招标项目超过21GW，中标均价上涨18-23%，5月投标均价多位于1.7-1.9元/W区间。预计随着硅料、硅片、电池片价格持续上涨，组件招标价格将升至1.9-2.1元/W，对电站盈利造成压力。
• 新能源车市场高景气延续：4月新能源车销量保持高增长，渗透率持续提升。电解液及原材料价格继续上涨，其中三元圆柱电解液上涨7.9%，磷酸铁锂电解液上涨4.3%。锂电池价格保持稳定，但部分原材料如钴粉、四氧化三钴等小幅下降。
• 风电装机增长显著：1-4月新增风电装机6.6GW，同比增长85.9%。风机价格持续下调，4月国家电投招标报价平均2588元/kW，同比下降35%。
• 储能政策利好不断：发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，预计2025年装机规模达30GW以上。国网发布构建新型电力系统举措，推动储能快速发展。
• 电网投资稳步增长：2021年1-4月电网基本建设投资累计完成852亿元，同比增长27%。特高压工程在解决可再生能源消纳问题中发挥重要作用。

关键信息

光伏组件招标价格分析

• 招标价格趋势：4月之后组件招标价格已达到1.7元/W，且呈现继续上涨趋势。
• 价格涨幅：硅料、硅片、电池片5月单月涨幅分别为33%、20%、17%。
• 价格影响：组件价格继续上涨将削弱下游装机意愿，6月产业链价格或逐步回稳。

新能源车市场

• 销量与产量：4月新能源车产量21.6万辆，销量20.6万辆，同比分别增长163.6%和180.3%。
• 电池类型：三元电池与磷酸铁锂电池装机量持续增长，三元电池装机量占比逐步下降，磷酸铁锂市场分化。
• 价格波动：电解液及原材料价格持续上涨，其中六氟磷酸锂涨幅显著，钴系原材料小幅下降。

风电市场

• 装机增长：1-4月新增风电装机6.6GW，同比增长85.9%。
• 价格趋势：风机价格持续下调，4月招标均价2588元/kW，同比下降35%。

储能市场

• 政策推动：新型储能发展指导意见发布，2025年装机规模目标达30GW以上。
• 市场发展：国网投资抽水蓄能1000亿元，“十四五”期间储能市场将稳步增长。

电网投资

• 特高压工程：国家电网“十三五”期间完成特高压工程19项，2021年4月电网基本建设投资312亿元，同比增长2.3%。
• 可再生能源消纳：2021年一季度全国弃风率和弃光率分别为13.3%、24.6%，国家电网致力于将弃风弃光控制在5%以内。

可再生能源发电

• 装机增长：2021年1-4月光伏累计装机7.08GW，同比增长55.3%；风电累计装机6.6GW，同比增长85.9%。
• 发电量：2021年1-4月全国发电量25276亿kWh，同比增长16.8%。火电、风电、核电发电量分别增长18.9%、28.2%、14.9%。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

评级

• 评级：增持（维持）

行业数据

锂电池产业链材料价格数据

• 价格变化：电解液价格上涨，其中三元圆柱电解液上涨7.86%，磷酸铁锂电解液上涨4.34%。
• 原材料价格：六氟磷酸锂上涨4.53%，氢氧化锂上涨1.81%，钴粉下降3.8-4.0%，四氧化三钴下降1.69%。

光伏产业链材料价格数据

• 硅料价格：国产致密料上涨11.11%，单晶用进口硅料上涨9.88%。
• 硅片价格：国产硅片上涨9.00%，进口硅片上涨2.04%。
• 电池片价格：G1国产电池片上涨8.00%，M6国产电池片上涨6.06%。
• 组件价格：国产组件价格小幅上涨，部分进口组件价格稳定。

电力供需数据

• 全社会用电量：2021年1-4月累计用电量25581亿kWh，同比增长20.27%。4月全社会用电量6361亿kWh，同比增长14.16%。
• 发电利用小时数：2021年4月全国发电设备平均利用小时数1214小时，风电设备平均利用小时数823小时，火电设备平均利用小时数1465小时，核电设备平均利用小时数2450小时。

动力锂电池

• 动力电池装机量：2021年4月动力锂电池装机量8.4GWh，同比增长134.0%。1-4月累计装机量31.6GWh，同比增长240.5%。
• 动力电池产量：2021年4月动力电池产量12.9GWh，同比增长173.7%。1-4月累计产量45.7GWh，同比增长251.5%。
• 市场份额：宁德时代保持龙头地位，比亚迪稳居第二，LG化学排名第三。

结论

电力设备及新能源行业在政策支持与市场需求的推动下，整体呈现复苏趋势。光伏组件招标价格上涨，但预计将在6月趋于稳定。新能源车市场高景气延续，锂电池产业链价格波动较大，但龙头企业具备较强的抗风险能力。风电装机快速增长，价格持续下调。储能市场在政策推动下快速发展，未来前景广阔。电网投资稳步增长，特高压工程助力可再生能源消纳。行业整体估值处于低位，具备投资价值。