20210530-东北证券-电气设备_补贴助推发展_国内户用光伏方兴未艾_22页_1mb

电气设备行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于国内户用光伏市场的发展现状与未来前景，分析其增长动力、商业模式及投资建议，并对电新行业及电网、工控领域动态进行了简要回顾。报告指出，国内户用光伏市场在补贴政策的推动下正迎来高速增长，具备良好的经济性、电网消纳能力及金融模式支持，未来增长空间巨大。

主要观点

• 补贴推动增长：国家财政补贴是户用光伏市场起步的关键因素，2021年国家财政补贴预算为5亿元，较市场预期更高，表明政策支持力度加大。
• 经济性逐步显现：随着光伏成本的下降，户用光伏的收益率已接近10%（山东），其他地区也在7%以上，具备较好的投资价值。
• 电网消纳能力较强：国内电网对户用光伏的消纳能力优于海外发达地区，能够保障并网和消纳，有利于户用光伏的规模化发展。
• 金融模式助力普及：贷款、租赁等金融模式降低了户用光伏的安装门槛，推动市场普及。
• 潜在装机空间巨大：国内农村家庭户数约为2.2亿户，户用光伏渗透率不足1%，未来提升空间巨大。
• 商业模式差异显著：户用光伏市场与集中电站市场存在显著差异，核心竞争要素为渠道和产品，而非规模化与议价能力。

关键信息

户用光伏发展现状

• 装机量增长迅速：2019年新增装机4.2GW，2020年新增装机10.1GW，累计装机量超过20GW。
• 收益率测算：以山东为例，无补贴情况下IRR为9.6%，若考虑20%的自发自用比例，IRR可提升至10.9%。
• 电网保障并网：国家能源局明确表示户用光伏将由电网企业保障并网消纳。

行业动态

• 政策支持：发改委和能源局明确了2021/2022年的可再生能源电力消纳责任权重，推动行业发展。
• 价格变化：硅料、硅片、电池片及组件价格持续上涨，影响行业利润。
• 重点公司公告：包括上机数控、阳光电源、隆基股份、晶澳科技等公司发布了与光伏相关的投资与生产计划。

投资建议

• 推荐关注公司：锦浪科技、固德威等小功率户用逆变器领先厂商，因其在户用光伏市场中的优势。
• 风险提示：新能源政策变动和行业竞争加剧是主要风险因素。

重点公司财务数据

行业数据概览

• 成分股数量：238只
• 总市值：24601亿元
• 流通市值：17703亿元
• 市盈率：150.32倍
• 市净率：3.73倍
• 成分股总营收：1245亿元
• 成分股总净利润：117亿元
• 资产负债率：185.18%

行情回顾

• 电新板块涨幅：3.92%
• 沪深300指数涨幅：3.64%
• 周涨幅前五：三星医疗、大豪科技、*ST天成、金利华电、中超控股
• 周跌幅前五：江特电机、固德威、蓝海华腾、和顺电气、欣锐科技

产业链价格变化

• 硅料：成交均价200元/千克，周环比上升11%
• 硅片：166尺寸4.75元/片，182尺寸5.93元/片，210尺寸7.85元/片
• 电池片：166电池片1.05元/W，182及210大尺寸电池片1.05元/W
• 组件：单晶组件1.67元/W，182和210组件1.75元/W
• 逆变器：价格分别为0.108美元/W、0.054美元/W、0.032美元/W

结论

国内户用光伏市场在补贴、经济性、电网消纳及金融模式的支持下，具备快速增长的潜力。建议投资者关注锦浪科技和固德威等领先厂商，同时需警惕政策变动和行业竞争加剧的风险。