20210226-东北证券-电气设备行业_硅料紧缺迎涨价潮_硅片价格再上调_3页_642kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于光伏产业链中硅料紧缺引发的涨价潮，分析硅片价格上调对行业的影响，并给出投资建议。报告指出，2021年2月，单晶硅片价格全面上涨，预计全年硅料将是最紧缺环节，价格有望进一步上涨，带动产业链整体价格上涨。

主要观点

• 硅料紧缺持续全年：全球硅料产能约为57万吨，对应180GW装机需求，全年处于紧平衡状态。硅料价格自去年12月开始反弹，截至2021年2月，致密料平均成交价达9.7万元/吨，周涨幅达10.2%，创近两年新高。
• 硅片价格上涨：隆基向电池企业发出3月报价通知，G1、M6（170μm）单晶硅片报价分别上涨至3.55元/片和3.65元/片，涨幅达9%；M10（175μm）硅片价格上涨0.39元/片，涨至4.44元/片，涨幅达9.6%。
• 产业链价格传导：硅料价格上涨将向下游传导，预计电池片及组件价格也将出现松动。然而，由于下游新能源需求旺盛，价格上涨冲击有限。
• 新能源发展强劲：根据“十四五”规划，央企预计新能源装机规模将超过400GW，未来十年将是新能源发展的黄金期，年均装机量达120GW，其中光伏年均装机量预计为84GW。
• 投资建议：重点推荐硅料龙头通威股份、一体化布局领先的硅片龙头隆基股份以及硅片产能快速释放且盈利能力提升的上机数控。

关键信息

硅片价格上调情况

• G1（170μm）单晶硅片：3.55元/片，上涨0.3元，涨幅9%
• M6（170μm）单晶硅片：3.65元/片，上涨0.3元，涨幅9%
• M10（175μm）单晶硅片：4.44元/片，上涨0.39元，涨幅9.6%

硅料价格走势

• 全年硅料产能：57万吨
• 全年硅料需求：180GW
• 硅料价格反弹：自2020年12月开始
• 当前硅料价格：9.7万元/吨
• 周涨幅：10.2%

行业数据概览

• 成分股数量：227只
• 总市值：22773亿元
• 流通市值：16270亿元
• 市盈率：58.79倍
• 市净率：3.67倍
• 成分股总营收：3449亿元
• 成分股总净利润：276亿元
• 资产负债率：187.55%

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准

重点公司财务数据

重点公司	现价（元）	EPS（2019A）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019A）	PE（2020E）	PE（2021E）	评级
隆基股份	104.00	1.40	2.24	3.01	74.29	46.43	34.55	买入
通威股份	47.23	0.61	1.07	1.22	77.43	44.14	38.71	买入
上机数控	143.10	0.73	2.22	6.16	196.03	64.46	23.23	买入

风险提示

• 光伏需求不及预期
• 业绩预测和估值判断不达预期

分析师信息

• 董瑜：东北证券电力设备新能源组组长，宾夕法尼亚大学材料工程硕士，中山大学高分子材料与工程本科，7年证券分析师从业经历，2014年新财富电力设备行业第1名。
• 王哲宇：东北证券电力设备与新能源组研究助理，上海交通大学船舶与海洋工程硕士，华中科技大学船舶与海洋工程本科。
• 张正阳：东北证券电力设备新能源组研究助理，上海交通大学金融硕士，上海交通大学材料科学与工程本科，曾任职于招商银行资产管理部。

重要声明

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