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光伏价格高位上行 产业张力凸显

核心内容概览

• 光伏产业链价格全面上行：硅料、硅片、电池片价格全线上涨，光伏玻璃价格下调。
• 行业估值与表现：电力设备及新能源行业市盈率39.69倍，板块涨幅0.21%，在中信30个板块中排名靠后。
• 投资策略与重点推荐：推荐关注隆基股份、通威股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、阳光电源等企业。
• 新能源车与储能发展：新能源车销量高增长，储能政策支持，技术方向明确。

主要观点

光伏行业

• 2021年初至今，硅料价格持续上涨，致密料价格达160~180元/kg，较2020年底涨幅达105%。
• 中环与隆基在5月分别上调硅片报价，隆基的M10硅片首次减薄至170μm，涨幅达12.6%。
• 通威股份上调电池片报价，涨幅6.5%~7.6%，但电池片价格整体涨幅较小，毛利率接近于0。
• 光伏玻璃价格下调，组件价格小幅上涨，预计未来两个月无下调空间。
• 光伏产业链盈利能力排序为：硅料 > 硅片 > 组件 > 电池片。

新能源车行业

• 国家发布电动车换电国家标准，换电次数最低要求1500次。
• 锂电原材料价格动态平衡，氢氧化锂小幅上涨，正极材料磷酸铁锂上涨2.82%。
• 欧洲新能源车销量保持高增长，国内以爆款车型拉动销量。
• 推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达等企业。

风电行业

• 2021年1-3月新增装机5.26GW，同比增长122.9%。
• 风机价格持续下调，4月国家电投招标均价2588元/kW，同比下降35%。
• 推荐关注金风科技、天顺风能、中材科技等龙头企业。

储能行业

• 国家电网发布构建新型电力系统举措，计划“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。
• 国家科技部发布储能与智能电网重点专项申报指南，推动技术发展。
• 推荐关注格林美、派能科技等企业。

关键信息

市场表现

• 电力设备及新能源板块本周上涨0.21%，相对沪深300指数落后2.08pct。
• 子板块涨跌幅：风电(-2.66%)、储能(-0.35%)、核电(+0.07%)、锂电池(+0.37%)、太阳能(+0.58%)、输变电设备(+1.08%)、配电设备(+1.79%)。
• 股价涨幅前五名：三星医疗、融钰集团、科泰电源、精达股份、中环装备。
• 股价跌幅前五名：中信博、捷佳伟创、中材科技、江苏神通、西部矿业。

行业数据

• 2021年1-3月光伏累计装机5.33GW，同比增长55.8%；风电累计装机5.26GW，同比增长122.9%。
• 2021年3月太阳能电池出口数量3.49亿个，出口金额141亿元。
• 2021年1-3月全社会用电量增长22.43%，第二产业用电量增长26.62%。
• 2021年1-3月新能源车产量53.4万辆，销量51.5万辆，同比大幅增长。

投资组合

• 推荐投资组合：隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、阳光电源，各占20%权重。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

评级

• 评级：增持（维持）

行业热点新闻

• 国家标准委发布电动车换电国家标准，规定最低换电次数1500次。
• 国家科技部发布储能与智能电网技术专项申报指南，拟安排6.67亿元国拨经费。

附录：相关报告

1. 《电气设备行业研究周报：电新行业2020及21Q1财报总结》2021-05-06
2. 《电气设备行业研究周报：储能行业迎重要政策推进》2021-04-26
3. 《电气设备行业研究周报：我国碳市场年交易额百亿可期》2021-04-19