20211106-国信证券-主动量化策略周报_股强基弱_超预期精选组合今年以来满仓收益40.08__12页_1mb

证券研究报告总结：主动量化策略周报

核心内容

本报告为国信金工发布的主动量化策略周报，主要围绕“优秀基金业绩增强组合”和“超预期精选组合”两个量化策略进行分析，涵盖其近期表现、历史绩效、策略逻辑及市场环境对公募基金的影响。报告旨在为投资者提供量化策略的参考信息。

主要观点

1. 主动量化策略表现

• 优秀基金业绩增强组合：

  • 本周绝对收益为-5.12%，相对普通股票型基金指数超额收益为-3.82%。
  • 本年绝对收益为13.84%，相对普通股票型基金指数超额收益为5.86%。
  • 在主动股基中排名30.32%分位点（440/1451），表现优异。
  • 考虑仓位及交易费用影响后，年化收益达28.65%，年化超额收益为19.12%。
  • 自2010年以来，该组合年化超额收益近7%，每年排名基本稳定在主动股基的前20%。

• 超预期精选组合：

  • 本周绝对收益为-0.27%，相对普通股票型基金指数超额收益为1.02%。
  • 本年绝对收益为36.27%，相对普通股票型基金指数超额收益为28.29%。
  • 在主动股基中排名6.20%分位点（90/1451），表现突出。
  • 考虑仓位及交易费用影响后，年化收益达39.64%，年化超额收益为30.11%。
  • 自2010年以来，该组合年化收益达46.17%，年化超额收益为42.38%，在主动股基中排名稳定在前30%。

2. 市场整体表现

• 股票市场：

  • 本周股票收益中位数为0.88%，57%的股票上涨，43%的股票下跌。
  • 本年股票收益中位数为-1.31%，47%的股票上涨，53%的股票下跌。

• 主动股基市场：

  • 本周主动股基收益中位数为-1.14%，30%的基金上涨，70%的基金下跌。
  • 本年主动股基收益中位数为4.35%，63%的基金上涨，37%的基金下跌。

3. 公募基金打新收益情况

• 本周：

  • 1-2亿元规模基金平均打新收益率最高，为0.0010%。
  • 科创板和深市主板是主要的打新收益来源，分别贡献0.0055%和0.0023%。

• 本年：

  • 2-3亿元规模基金平均打新收益率最高，为5.7055%。
  • 科创板贡献最大，为2.9390%；深市主板为1.1497%。

关键信息

• 量化策略不再单纯对标宽基指数，而是转向对标主动股基，以增强策略的竞争力。
• 优秀基金业绩增强组合通过借鉴优秀基金持仓并采用量化方法进行增强，实现稳定超额收益。
• 超预期精选组合基于基本面和技术面双重筛选，构建具有持续超额收益能力的股票池。
• 打新收益在公募基金收益结构中占据重要地位，不同规模基金表现差异显著。
• 投资者需注意市场环境变动和模型失效等风险。

量化策略构建逻辑

• 优秀基金业绩增强组合：

  • 以TOP30%优选基金持仓为选股空间，构建基准指数。
  • 采用组合优化方法控制行业及风格偏离。
  • 采用动态RankICIR方法评估因子有效性，适应持仓变化快的特点。

• 超预期精选组合：

  • 以研报标题超预期和分析师全线上调净利润为筛选条件。
  • 在超预期股票池中进行基本面和技术面双维度精选。
  • 选取同时具备基本面支撑和技术面共振的股票构建组合。

风险提示

• 市场环境变动可能导致策略失效。
• 报告结论基于历史数据，不保证未来表现。
• 投资者应自行判断是否采用报告内容，并承担相应风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预计6个月内股价优于市场指数20%以上。
  • 增持：预计6个月内股价优于市场指数10%-20%。
  • 中性：预计6个月内股价介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：预计6个月内股价弱于市场指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 超配：预计6个月内行业指数优于市场指数10%以上。
  • 中性：预计6个月内行业指数介于市场指数±10%之间。
  • 低配：预计6个月内行业指数弱于市场指数10%以上。

报告来源

• 分析师承诺：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正。
• 报告归属：本报告为国信证券经济研究所发布，仅限客户使用，未经授权不得使用或传播。

附录

• 图表目录：包含组合表现图、收益分布图及历史表现图。
• 表格目录：包含组合绩效统计、基金规模与打新收益关系等关键数据表格。