20210925-国信证券-主动量化策略周报_板块轮动加剧_超预期精选组合今年以来满仓收益56.01__12页_1mb

证券研究报告：主动量化策略周报

核心内容概述

本报告聚焦于国信金工主动量化策略的表现，包括“优秀基金业绩增强组合”与“超预期精选组合”的近期及年度表现分析，以及公募基金整体市场情况的监控。报告旨在为投资者提供关于量化策略表现和市场动态的参考。

主要观点与关键信息

1. 主动量化策略表现

• 优秀基金业绩增强组合：

  • 本周绝对收益为 0.26%，相对普通股票型基金指数超额收益为 0.75%。
  • 本年绝对收益为 25.03%，相对普通股票型基金指数超额收益为 16.20%。
  • 在主动股基中排名 14.61% 分位点（212/1451）。
  • 组合年化收益达到 28.65%，相较股基中位数年化超额 19.12%。
  • 自2010年以来，组合每年的业绩排名基本都排在股基的前 20%。

• 超预期精选组合：

  • 本周绝对收益为 -3.18%，相对普通股票型基金指数超额收益为 -2.69%。
  • 本年绝对收益为 49.97%，相对普通股票型基金指数超额收益为 41.14%。
  • 在主动股基中排名 2.69% 分位点（39/1451）。
  • 组合年化收益达到 39.64%，相较股基中位数年化超额 30.11%。
  • 自2010年以来，组合每年的业绩排名基本都排在股基的前 30%。

2. 股票与主动股基收益分布

• 本周收益分布：

  • 股票收益中位数为 -0.64%，40% 的股票上涨，60% 的股票下跌。
  • 主动股基收益中位数为 -0.44%，35% 的基金上涨，65% 的基金下跌。

• 本年收益分布：

  • 股票收益中位数为 3.92%，57% 的股票上涨，43% 的股票下跌。
  • 主动股基收益中位数为 4.72%，62% 的基金上涨，38% 的基金下跌。

3. 公募基金打新收益跟踪

• 本周打新收益：

  • 1-2亿元规模基金平均打新收益率最高，为 0.0271%。
  • 深市主板贡献最大，为 0.0291%。

• 本年打新收益：

  • 1-2亿元规模基金平均打新收益率最高，为 5.7260%。
  • 科创板和创业板贡献最大，分别为 2.9635% 和 1.1276%。

4. 策略简介

• 优秀基金业绩增强组合：

  • 以公募主动股基为业绩基准，通过借鉴优秀基金持仓并采用量化方法进行增强，实现优中选优。
  • 采用动态计算因子RankICIR的方法，以更好地反映当前股票池中因子的有效性。
  • 回测区间为2010.1.1-2021.6.30，年化收益达 32.71%（满仓），考虑仓位后年化收益为 28.65%。

• 超预期精选组合：

  • 以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期股票池，结合基本面和技术面进行双层优选。
  • 回测区间为2010.1.1-2021.6.30，满仓年化收益为 46.17%，考虑仓位后年化收益为 39.64%。

关键信息总结

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 报告结论不受任何第三方影响

策略对比与市场背景

• 传统量化策略通常以宽基指数为基准，而国信金工主动量化策略则以主动股基为基准，目标为战胜主动股基中位数。
• 随着注册制的实施，打新收益成为公募基金收益的重要来源之一。
• 量化策略在近年来表现出优于市场中位数的潜力，尤其是在市场波动较大时。

分析师信息

• 张欣慰：电话 021-60933159，邮箱 zhangxinwei1@guosen.com.cn，证书编号 S0980520060001
• 张宇：电话 021-60875169，邮箱 zhangyu15@guosen.com.cn，证书编号 S0980520080004

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
  • 低配：预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上

附录

• 图表目录：

  • 图1：国信金工主动量化组合本周表现
  • 图2：国信金工主动量化组合本年表现
  • 图3：优秀基金业绩增强组合表现
  • 图4：优秀基金业绩增强组合今年以来在股基中的排名
  • 图5：优秀基金业绩增强组合今年以来排名分位点时序图
  • 图6：今年以来优秀基金业绩增强组合表现
  • 图7：超预期精选组合表现
  • 图8：超预期精选组合今年以来在股基中的排名
  • 图9：超预期精选组合今年以来排名分位点时序图
  • 图10：今年以来超预期精选组合表现
  • 图11：本周股票和主动股基收益分布图
  • 图12：本年股票和主动股基收益分布图
  • 图13：优秀基金业绩增强组合历史表现
  • 图14：超预期精选组合历史表现

• 表格目录：

  • 表1：国信金工主动量化组合2021年表现
  • 表2：2021年以来股票及主动股基收益分布表
  • 表3：不同规模基金本周打新收益率
  • 表4：不同规模基金今年以来打新收益
  • 表5：优秀基金业绩增强组合绩效统计
  • 表6：超预期精选组合绩效统计