20211225-国信证券-主动量化策略周报_强势板块回调_超预期精选组合今年以来满仓收益39.04__12页_1mb

证券研究报告：主动量化策略周报（2021年12月25日）

核心内容概述

本报告由国信证券经济研究所发布，聚焦于金融工程领域，特别是主动量化策略的表现分析。报告分析了两个量化策略——“优秀基金业绩增强组合”与“超预期精选组合”的近期及年度表现，并对公募基金的收益分布和打新收益进行了跟踪。此外，报告还提供了关于投资评级、分析师承诺及风险提示等重要信息。

主要观点

• 量化策略目标：主动量化策略不再单纯对标宽基指数，而是转向对标主动股基，以期在战胜市场中位数的基础上实现超额收益。
• 策略构建方式：
  • “优秀基金业绩增强组合”基于TOP30%优选基金的持仓，采用量化方法进行增强，以实现更优的业绩表现。
  • “超预期精选组合”通过筛选业绩超预期事件的股票，并结合基本面和技术面进行精选，构建出具备超额收益潜力的组合。
• 策略表现：
  • “优秀基金业绩增强组合”在2010年以来的12年中，年化收益达28.65%，相对股基中位数年化超额19.12%。
  • “超预期精选组合”年化收益达46.17%，相对中证500指数年化超额42.38%，且在主动股基中排名稳定在前30%。
• 市场环境：
  • 本周，股票收益中位数为-1.30%，主动股基中位数为-0.74%。
  • 本年，股票收益中位数为7.45%，主动股基中位数为5.90%。
  • 公募基金打新收益成为重要收益来源，2-3亿规模基金打新收益率最高，达5.9645%。

关键信息

一、主动量化策略表现

优秀基金业绩增强组合

• 本周表现：
  • 绝对收益：-2.64%
  • 相对普通股票型基金指数超额收益：-1.55%
• 本年表现：
  • 绝对收益：10.31%
  • 相对普通股票型基金指数超额收益：2.03%
• 排名情况：
  • 在主动股基中排名：39.56%分位点（574/1451）
• 历史表现：
  • 回测区间为2010.1.1-2021.6.30
  • 年化收益（满仓）：28.65%
  • 相对中证500指数年化超额：28.92%
  • 相对股基中位数年化超额：19.12%

超预期精选组合

• 本周表现：
  • 绝对收益：-0.13%
  • 相对普通股票型基金指数超额收益：0.95%
• 本年表现：
  • 绝对收益：35.42%
  • 相对普通股票型基金指数超额收益：27.14%
• 排名情况：
  • 在主动股基中排名：6.27%分位点（91/1451）
• 历史表现：
  • 回测区间为2010.1.1-2021.6.30
  • 年化收益（满仓）：46.17%
  • 年化收益（考虑仓位）：39.64%
  • 相对中证500指数年化超额：42.38%
  • 相对股基中位数年化超额：30.11%

二、公募基金收益分布

• 本周：
  • 股票收益中位数：-1.30%
  • 主动股基收益中位数：-0.74%
  • 股票上涨比例：38%
  • 主动股基上涨比例：33%
• 本年：
  • 股票收益中位数：7.45%
  • 主动股基收益中位数：5.90%
  • 股票上涨比例：61%
  • 主动股基上涨比例：65%

三、公募基金打新收益

• 本周打新收益率：
  • 3-5亿元规模基金：0.0913%
• 本年打新收益率：
  • 2-3亿元规模基金：5.9645%
• 不同板块贡献：
  • 科创板：贡献最大，2-3亿规模基金本年打新收益达2.9410%
  • 创业板：贡献次之，达2.3532%

投资策略简述

优秀基金业绩增强组合

• 策略目标：对标主动股基收益中位数，实现超额收益。
• 策略逻辑：基于优秀基金持仓，采用量化方法进行增强，以实现更优的业绩表现。
• 因子有效性：采用动态计算因子RankICIR的方法，以更好地反映当前股票池中的因子表现。
• 历史表现：年化收益达28.65%，相对股基中位数年化超额19.12%，在主动股基中排名稳定在前20%。

超预期精选组合

• 策略目标：精选业绩超预期的股票，构建具有超额收益潜力的组合。
• 策略逻辑：筛选研报标题超预期与分析师全线上调净利润的股票，结合基本面和技术面进行精选。
• 历史表现：年化收益达46.17%，相对中证500指数年化超额42.38%，在主动股基中排名稳定在前30%。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险
• 报告数据来源于合规渠道，但不保证其完整性与准确性
• 报告结论不受第三方影响，力求客观公正

投资评级说明

分析师承诺

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。

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• 国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
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