20211218-国信证券-主动量化策略周报_股强基弱_超预期精选组合今年以来满仓收益39.25__12页_1mb

证券研究报告：主动量化策略周报

核心内容概述

本报告为国信证券经济研究所发布的《主动量化策略周报》，旨在对两个主动量化策略——“优秀基金业绩增强组合”和“超预期精选组合”的近期及年度表现进行跟踪分析，并结合公募基金市场整体情况，评估其投资价值与市场表现。报告还涉及公募基金打新收益情况，以提供更全面的市场视角。

主要观点与关键信息

一、主动量化策略表现

1. 优秀基金业绩增强组合

• 本周表现：绝对收益为-2.86%，相对普通股票型基金指数超额收益为-0.52%。
• 本年表现：绝对收益为13.29%，相对普通股票型基金指数超额收益为3.83%。
• 排名情况：在主动股基中排名35.91%分位点（521/1451）。
• 历史表现：
  • 回测区间为2010.1.1-2021.6.30。
  • 组合年化收益为28.65%，相较股基中位数年化超额19.12%。
  • 在2010年以来的12年中，组合每年的业绩排名基本都排在股基的前20%。
• 策略简介：
  • 转变传统对标宽基指数的方式，转而对标主动股基。
  • 基于优秀基金持仓构建，采用量化方法进行增强，以实现“优中选优”。
  • 采用动态计算因子RankICIR的方法，提升因子有效性评估的实时性。

2. 超预期精选组合

• 本周表现：绝对收益为-3.87%，相对普通股票型基金指数超额收益为-1.53%。
• 本年表现：绝对收益为35.59%，相对普通股票型基金指数超额收益为26.13%。
• 排名情况：在主动股基中排名7.37%分位点（107/1451）。
• 历史表现：
  • 回测区间为2010.1.1-2021.6.30。
  • 满仓年化收益为46.17%，相对中证500指数年化超额为42.38%。
  • 考虑仓位及交易费用后，组合年化收益为39.64%，相较股基中位数年化超额30.11%。
  • 在2010年以来的12年中，组合每年的业绩排名基本都排在股基的前30%。
• 策略简介：
  • 基于研报标题超预期与分析师全线上调净利润筛选股票池。
  • 结合基本面与技术面双维度精选股票，构建超预期精选组合。
  • 以中证500指数为基准，表现显著优于市场。

二、公募基金表现监控

1. 股票及主动股基收益分布

• 本周：股票收益中位数为0.72%，56%的股票上涨，44%的股票下跌；主动股基收益中位数为-2.27%，仅6%的基金上涨，94%的基金下跌。
• 本年：股票收益中位数为8.81%，62%的股票上涨，38%的股票下跌；主动股基收益中位数为6.40%，67%的基金上涨，33%的基金下跌。

2. 公募基金打新收益跟踪

• 本周：2-3亿元规模基金平均打新收益率最高，为0.0794%。
• 本年：2-3亿元规模基金平均打新收益率为5.9472%，在科创板和创业板上的打新收益贡献最高，分别为2.9278%和2.3650%。

三、策略对比与市场环境

• 传统量化策略多以宽基指数为基准，而国信金工策略以主动股基为基准，以战胜股基中位数为目标。
• 在市场环境波动较大的情况下，量化策略的相对收益表现优于绝对收益，但需注意市场环境变动对策略效果的影响。
• 风险提示包括市场环境变动风险和模型失效风险。

四、独立性声明

• 报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，力求客观、公正，不受任何第三方影响。

五、总结

国信金工主动量化策略通过创新的策略设计，成功在复杂市场环境中实现了优于市场基准的收益表现。其中，“优秀基金业绩增强组合”和“超预期精选组合”在长期跟踪中均表现优异，分别在主动股基中排名前20%和前30%。此外，基金打新收益成为重要的收益来源，尤其在2-3亿元规模基金中表现突出。投资者在参考本报告时，应结合自身投资目标与风险承受能力，理性决策，注意市场风险。