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群益大中華投資月刊 - 2016年4月總經焦點觀測總結

核心內容概述

2016年4月，群益投顧觀察到國際市場的大幅波動主要由美國、歐洲、日本的經濟數據及三大央行動態所影響。美元走勢與中國經濟數據對能源、商品原物料價格及新興市場股價有重要影響。此外，美國企業獲利與股價的關係密切，雖然1Q16獲利衰退，但預期未來將逐步回升。

主要觀點

• 美國經濟與市場：

  • 美國企業1Q16獲利預估YoY衰退9.3%，但預期2Q16起逐步改善，3Q16轉為正成長。
  • 美國FED在2016年4月會議中，因全球經濟不確定性及市場動盪，暫緩升息，預期6月會議可能升息。
  • 美國ISM製造業指數在2Q16預期回升，主要受益於新訂單與生產的擴張，以及庫存去化。
  • 美國零售銷售因薪資成長減緩及金融市場動盪而趨於保守，但無店面零售及醫療保健需求持續成長。

• 國際市場動態：

  • 美國經濟基本面良好，但全球經濟增速下滑與金融市場不確定性影響其前景。
  • 美國企業獲利回升將支撐美股表現，且分析師預估優於預期的比重高達六成，可能推動股價上揚。
  • 美國聯邦基金利率預測顯示，2016年底利率中值預計為0.875%，較12月2015年的預測大幅下降。

• 中國與台灣股市：

  • 台灣股市資金行情持續，外資態度為關鍵。
  • 中國股市反彈如預期展開，後市仍將向上。
  • 台灣電子供應鏈股價與美國電子企業財報表現有連動性，需密切關注。

• 全球經濟影響：

  • 美國企業獲利回升與經濟復甦有助於支撐美股，但需觀望金融市場動態。
  • 美元走強對海外企業獲利產生壓力，可能影響新興市場股價。
  • 中國經濟數據與美元走勢共同影響能源與商品價格。

關鍵信息

美國企業獲利預估

美國FOMC利率預測（點陣圖）

• 2016年底：預計聯邦基金利率中值為0.875%（即年內兩次加息）。
• 2017年底：預計聯邦基金利率可達1.875%。
• 2018年底：預計聯邦基金利率為3%。
• 長期預測：長期利率為3.25%。

美國經濟數據與市場預估

美國製造業ISM分項指數

美國零售銷售報告分項

美國非農就業報告分項

美國勞動指標

總結

2016年4月的總體經濟與市場動態主要受美國經濟數據、企業獲利及三大央行政策影響。美國企業獲利預估在1Q16大幅衰退，但預期未來逐步回升，對美股形成支撐。FED在4月會議中因全球不確定因素與市場動盪而暫緩升息，預期6月可能恢復加息。ISM製造業指數預期回升，零售銷售受薪資與信心影響趨於保守，但醫療保健與無店面銷售表現強勁。美元走強與中國經濟數據影響能源與商品價格，並牽動新興市場股價。群益投顧對美股中長期仍持偏多看法，並建議關注美國電子與金融類股的財報表現。