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群益大中華投資月刊 - 2014年10月總經焦點觀測總結

核心內容概述

2014年10月的總體經濟焦點主要集中在美國企業財報、歐洲央行動向及日本經濟趨勢。美國企業獲利動能減緩，但市場預期分析師的保守估計可能導致企業財報結果優於預期，有利於美股走強。歐洲央行可能因經濟數據不佳而進一步寬鬆，日本經濟表現疲軟也可能促使日本央行採取更寬鬆的貨幣政策，這些因素都可能對國際金融市場造成波動。

主要觀點

• 美國企業獲利：3Q14美國企業獲利預估YoY +5.0%，低於2Q14的9.9%，獲利成長動能下滑，但分析師過度保守的預期可能導致財報結果優於預期，提升市場對美股的樂觀情緒。
• 美股走勢：美國S&P500股價與企業EPS高度相關，預計4Q14獲利成長震盪向上，配合美國經濟持續復甦，群益仍維持對美股中長期偏多的看法。
• FED貨幣政策：群益預期FED將於10月結束量化寬鬆（QE）政策，但不會立即取消長時間低利率政策論述，因就業市場復甦有暫時趨緩現象，FED升息意願不高。
• 美元走勢：FED的鷹派言論可能支持美元走強，對能源價格形成壓力，但美國經濟復甦及消費者信心高漲仍將支撐美元升值。
• 歐洲經濟動向：歐元區PMI數據及經濟信心指標表現不一，歐洲央行可能因經濟數據不佳而進一步寬鬆，影響國際市場。
• 日本經濟：日本經濟數據表現不佳，可能引發日本央行進一步寬鬆，對國際金融市場造成波動。

關鍵信息

美國股市

• 台股：短線探底整理，中長線多方格局仍在。
• 中國股市：牛市確立，建議堅定信心參與。
• 香港股市：8月PMI低於市場預期，但9月PMI初值高於預期，經濟復甦反覆。

美國企業財報

• 3Q14財報密集公佈：預估獲利YoY +5.0%，低於2Q14的9.9%。
• 財報優於預期：過去經驗顯示，企業財報優於預期的比例超過六成，預期市場分析師將上調獲利預估。
• 重點企業財報：包括英特爾、IBM、Google、雅虎等，預計對市場造成影響。

美國經濟數據

• 製造業ISM指數：9月製造業ISM指數為59.0，新訂單指數表現強勁，但庫存指數走高，預示需求趨於飽和。
• 非農就業人口：預估9月非農就業人口增長將恢復至20萬人以上，顯示勞動市場穩固。
• 零售銷售：扣除汽車和加油站的核心零售銷售預估持續增長，受消費信心高漲支持。
• 消費者物價指數（CPI）：預計年底消費者物價成長率將提高，受消費旺季和租金上漲支撐。

其他市場與產業評論

• 產業評論：包含專題報告，如FED貨幣政策展望、iPhone6新品發表、Apple發表iPhone及Watch、Murata擴產與日圓貶值對被動元件產業影響、人行實施SLF、FOMC會議報告、半導體BB ratio等。
• 國際股市數據：列出各主要市場的本益比、淨值比與目標價，顯示美國市場表現強於其他國家。

結論

2014年10月，美國經濟復甦穩定，企業獲利動能雖減緩，但市場預期分析師保守估計可能推動財報結果優於預期，有利於美股走強。FED預計結束QE政策，但不會立即取消長時間低利率論述，因此美元走勢將維持緩升格局。歐洲與日本經濟動向可能引發市場波動，值得持續關注。