20170930-群益证券-大中华投资月刊_49页_2mb

大中華基本面追蹤與投資建議總結

核心內容

本報告分析了2017年9月大中華地區（台股、陸股、港股）主要公司的基本面表現與投資建議，並探討了Apple iPhone 8、iPhone 8 Plus及iPhone X的發佈對供應鏈的影響。此外，還包括歐元區經濟與ECB貨幣政策的最新動態。

台股基本面追蹤

陸股基本面追蹤

港股基本面追蹤

Apple iPhone 新機發佈與供應鏈影響

• iPhone 8 / 8 Plus / X：
  • iPhone X採全螢幕設計，搭配Face ID與Super Retina Display，預計將對大立光、美律、TPK-KY、GIS-KY等供應商產生較大影響。
  • iPhone X的聽筒與3D Touch感測器將帶動美律與TPK-KY的獲利提升。
  • 大立光因iPhone X的高需求與製造複雜度，將受益最大，預計2017~2018年EPS將大幅成長。
  • TPK-KY與GIS-KY因PER偏高，投資建議為中立。
  • Apple Watch Series 3預計由廣達組裝，因良率提升，產品線已達損益平衡，但PER無明顯偏低，投資建議為中立。

ECB貨幣政策動態

• 利率與QE：

  • ECB於2017年9月宣布維持三大利率不變，QE速度降至每月600億歐元，持續至12月。
  • 群益預期ECB將在10月26日會議中保持貨幣政策按兵不動，但可能對未來購債政策進行指引。
  • 欧元区经济缓慢复苏，但通胀与就业市场表现仍需觀察。

• 經濟預測：

  • ECB預估2017年GDP成長為2.2%，2018年與2019年預估為1.8%與1.7%。
  • CPI年增率預估為1.5%（2017）、1.2%（2018）、1.5%（2019），尚未達2%目標。

• PMI表現：

  • 欧元區製造業與服務業PMI均處於擴張態勢，顯示經濟有回穩跡象。
  • 德國、法國、義大利與西班牙PMI均處於偏高水平，經濟復甦趨勢持續。

投資建議總結

• 買進建議：

  • 台股：國巨、棒漢、VHQ-KY、東陽、美磊、聯強、富邦媒、台興
  • 陸股：中國平安、迪安診斷、分眾傳媒、華泰證券、立訊精密、萬華化學、華天科技、五糧液、晨鳴紙業
  • 港股：中國海外、建設銀行、銀娛、恆安國際、騰訊控股、吉利汽車、中國平安、工商銀行、北控水務

• 中立建議：

  • TPK-KY、GIS-KY、晶技、義隆、正達、洋華

主要觀點

• 基本面強勁：多數公司表現優於預期，尤其在成長性與獲利能力方面有顯著提升。
• 估值偏低：多數公司PE或PEV處於歷史低點，具備投資價值。
• 供應鏈受益：iPhone X的發佈對相關供應鏈廠商如大立光、美律、TPK-KY、GIS-KY等有較大正面影響。
• 政策與市場因素：ECB貨幣政策持續寬鬆，有利於歐元區經濟復甦；保險與金融股受益於政策支持。

关键信息

• 台股：營運與獲利雙雙成長，多數公司被給予買進建議。
• 陸股：受益於政策與市場雙重推動，多數公司表現亮眼。
• 港股：受益於經濟復甦與產業優勢，多數公司被給予買進建議。
• ECB政策：保持現行利率與QE規模，預期10月會議將維持現行貨幣政策，但可能對購債計畫進行調整。
• Apple新機：iPhone X為重點產品，將對相關供應鏈產生顯著影響，預期營收與獲利將持續成長。