20140303-信达证券-非金属类建材行业_周报-弱需求+高库存_短期价格承压_16页_1mb

非金属建材行业周报总结（2014年3月3日）

核心内容概述

本报告分析了2014年2月28日非金属建材行业的市场表现与行业动态，指出行业整体面临弱需求和高库存的双重压力，短期内价格承压。同时，报告对水泥和玻璃两大子行业进行了详细分析，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格继续震荡下行，高标P.O42.5水泥均价为361元/吨，周环比下降0.69%；低标P.C32.5水泥均价为323元/吨，周环比下降0.36%。
• 区域表现：
  • 华北地区：价格平稳，库存较高。
  • 华东地区：价格继续回落，江西等地价格下调20-35元/吨，企业库存维持在70%-80%。
  • 中南地区：价格大幅回落，广东珠三角价格稳定，广西玉林价格下调20元/吨。
  • 西南地区：价格以平稳为主，部分区域小幅上调。
  • 西北与东北地区：价格平稳，等待市场启动。
• 库存情况：全国水泥企业平均库存为72%，仍处于高位。
• 新增产能：本周无新增水泥产线，产能增长主要来自2013年。
• 投资建议：维持对冀东水泥的“增持”评级，建议关注海螺水泥和江西水泥。

玻璃行业

• 价格走势：中国玻璃价格指数周环比小幅上升0.19%至1015.64，但市场整体平淡。
• 区域表现：
  • 华南和华东地区价格有所回落。
  • 东北地区受气温下降影响，出库缓慢。
  • 沙河地区销售形势不明朗。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线存货为3120万重量箱，周环比上升4万重量箱，较2013年同期增长11.19%。
• 停产情况：全国浮法玻璃生产线总产能为116672万重量箱/年，周环比持平，但停产产能占比上升至17.44%。
• 投资建议：继续推荐绿色新型建材，维持对北新建材、东方雨虹的“买入”评级，建议关注纳川股份和伟星新材。

关键信息

行业整体表现

• 建材板块指数环比下降3.88%，跑输沪深300指数0.12个百分点。
• 玻璃制造板块表现最佳，周环比下降1.47%，跑赢沪深300指数0.97个百分点。
• 管材板块表现最差，周环比下降5.10%。

需求与库存

• 需求：受天气影响，水泥需求恢复缓慢，部分区域如江西、湖南、湖北和广西价格下调。
• 库存：水泥和玻璃行业库存均处于高位，水泥企业平均库存72%，玻璃企业库存增长显著。

成本与产能

• 动力煤价格：本周价格保持平稳，对水泥成本影响不大。
• 新增产能：水泥行业新增产能放缓，玻璃行业产能略有增长。

政策与市场环境

• 房地产影响：房地产市场预期悲观，对新型建材板块造成较大压力。
• 两会热点：新型城镇化建设将再次成为关注焦点。
• 环保因素：雾霾频发，绿色新型建材受到更多关注。

投资策略

• 新型建材：推荐成长空间广阔的绿色建材，关注北新建材、东方雨虹。
• 城市管网建设：建议关注纳川股份和伟星新材。
• 水泥行业：仍需等待需求启动，建议关注冀东水泥，重点跟踪海螺水泥和江西水泥。

风险因素

• 行业周期风险：水泥和玻璃均属周期性行业，受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：国家对房地产调控力度加大，可能导致行业增速放缓。
• 经济下滑风险：经济持续下滑将对建材行业需求产生负面影响。

相关研究回顾

• 2013年期间多份报告指出建材行业景气提升、价格平稳、投资价值显现，但近期受房地产市场影响，整体趋势有所回落。

建材小组简介

• 关键鑫：首席分析师，经济学硕士，证券从业5年，曾获多个行业奖项。
• 徐林锋：研究助理，浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士，从事建筑建材行业研究。

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