非金属类建材行业：2019年1~7月建材行业需求端数据点评-20190814-光大证券-12页_1mb

报告摘要

2019年1-7月建材行业需求端数据总结

核心内容

2019年1-7月，我国建材行业需求端表现整体向好，水泥和玻璃产量均实现同比增长，超出市场预期。同时，固定资产投资、房地产投资和基建投资增速均出现环比下滑，但基建投资仍保持增长，成为稳增长的重要引擎。

主要观点

水泥行业：
1-7月水泥产量12.6亿吨，同比增长7.2%；7月单月产量2.1亿吨，同比增长7.5%。累计增速较2018年同期上升7.5个百分点，环比1-6月上升0.4个百分点。
水泥需求增长主要受益于基建和房地产施工端需求较好，且18年同期基数较低。
平板玻璃行业：
1-7月平板玻璃产量5.4亿重量箱，同比增长7.0%；7月单月产量7801万重量箱，同比增长5.5%。累计增速较2018年同期上升7.4个百分点，环比1-6月上升0.2个百分点。
固定资产投资：
1-7月城镇固定资产投资累计34.9万亿元，同比增长5.7%，增速较2018年同期上升0.2个百分点，但环比1-6月下降0.1个百分点。
7月固定资产投资完成5.0万亿元，同比下滑14.9%，增速较2018年同期下降17.9个百分点。
房地产投资：
1-7月房地产投资累计7.2万亿元，同比增长10.6%，增速较2018年同期上升0.4个百分点，环比1-6月下降0.3个百分点。
细分项中，销售面积增速小幅下滑，购置面积增速大幅下降，新开工面积增速放缓，但施工面积增速持续向好，竣工面积维持负增长但降幅收窄。
基础设施建设投资：
1-7月基建投资（不含电力）同比增长3.8%，增速较2018年同期下降1.9个百分点，环比1-6月下降0.3个百分点。
交通运输业投资增速较快（12.7%），支撑基建投资整体增长，而水利管理业投资增速为-0.3%，拖累整体增速。

关键信息

宏观经济数据：
2019年1-7月，工业增加值同比增长4.8%，固定资产投资增速5.7%，房地产投资增速11.6%，基建投资增速3.8%，增速环比均有下滑。
外部环境不确定性增加，国内经济下行压力仍存，基建投资作为逆周期调节工具，有望继续成为稳增长的核心力量。
建材行业需求：
水泥和玻璃需求继续超预期，主要得益于基建和房地产施工需求较好，预计2019年全年水泥需求增速为3-5%，不排除超预期的可能。
优选组合：
水泥行业推荐配置海螺水泥，优选华新水泥、天山股份、祁连山、万年青、塔牌集团，关注港股华润水泥控股。
新型建材推荐组合：建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石。
风险提示：
固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期可能对建材行业需求形成压力。